(002463) 沪电股份[002463.深证]2020年鼓励筹划拟付与3000万份股票期权

2021-02-05 14:28标签:

(002463) 沪电股份[002463.深证]2020年激励计划拟授予3000万份股票期权


9月1日丨沪电股份(002463,股吧)(002463.SZ)披露2020年度股票期权鼓励筹划(草案),拟付与鼓励对于象3000万份股票期权,触及的标的股票品种为人平易近币A股一般股,约占本次鼓励筹划布告时公司股本总额17.24亿股的1.74%。

公司付与鼓励对于象股票期权的行权价钱为16.85元/股。

本次鼓励筹划付与的鼓励对于象合计628人,包含公司布告本次鼓励筹划时在公司(含分子公司,下同)任职的董事、高档治理职员及主干员工。

介入本次鼓励筹划的鼓励对于象没有包含公司监事、自力董事、独自或共计持有公司5%以上股份的股东或实际节制人及其配偶、怙恃、子女。

【002463】红利才能晋升亮眼,规划高端PCB连续优化产物构造


事情:  公司于2021年2月1日宣布2020年度事迹快报。

依据布告显示,2020年公司完成业务收入74.51亿元,同比增长4.53%;完成归母净利润13.43亿元,同比增长11.35%。

别的,公司宣布布告,投资新建利用于半导体芯片测试及下一代高频高速通信领域的高层高密度互连积层板研发与制作名目。

通信板需求拖累事迹,红利才能改善亮眼。

2020年Q4单季度完成业务收入18.94亿元,同比下滑10.58%;完成归母净利润3.88亿元,同比增长9.30%;单季度净利率为20.49%,同比改善3.74pct。

业务收入下滑次要是因为虽然汽车板市场需求有所恶化,然而企业通信市场板需求疲软。

红利才能改善次要是受益于本钱管控以及订单构造优化。

短期调剂没有改5G恒久生长逻辑,汽车板营业无望迎来疾速增长。

公司的通信板营业在2020年下半年遭到基站拉货节拍放缓的负面影响,但寰球5G建设需求趋向并未产生转变。

公司在汽车板领域深耕多年,汽车雷达PCB等高端产物占比一直晋升,无望受益于汽车行业电气化跟智能化趋向,或成为事迹超预期的要害。

扩产规划高端PCB无望厚事迹。

公司投资19.8亿元布局年产能6,250平方米的半导体芯片测试领域的高层高密度互连积层板以及165,000平方米的下一代高频高速通信领域的高层高密度互连积层板,无望进一步完美公司产物构造跟工业规划,加强公司中心竞争力。

红利预测与估值:咱们看好公司在通信板跟汽车板的营业规划以及本钱管控才能,以为公司能够受益于5G建设以及新动力车海潮。

斟酌到通信市场需求仍在规复中,下调红利预测与目的价,预计公司2021年/2022年EPS分手为0.94/1.08元,以后股价对于应PE分手为17.11/14.88倍。

给予2021年25倍PE,对于应目的价为23.5元。

危险提醒:需求不迭预期、竞争加剧


【002463】20Q4净利润见底上升,新投半导体芯片测试PCB


布告:1)2020年沪电股份事迹快报:预计完成业务收入74.5亿,同比+4.53%;预计完成归母净利润13.4亿,同比+11.35%;预计主业务务毛利率同比微增0.88个百分点。

较申万上次预测2020年归母净利润14.5亿元略低,根本合乎预期。

2)公司拟投资19.8亿元,利用于半导体芯片测试及下一代高频高速通信领域的高层高密度互连积层板研发与制作名目。

2020Q4归母净利润环比微增4.65%,触底反弹。

2020H2,汽车板市场需求连续恶化,但中美商业争端等繁杂内部环境,为寰球通讯通信市场带来极大没有肯定性,企业通信市场板领域的需求疲软。

2020Q4预计完成收入18.9亿,同比-10.56%,环比-6.35%;预计完成归母净利润3.9亿,同比+9.45%,环比+4.65%。

2020H1,汽车板市场需求受疫情打击,但5G基站、互联网设施跟云端设施等企业通信市场板领域的需求表示较好。

2020H1,通信PCB收入26.38亿元,同比+25.09%,毛利率33.48%;  汽车电子遭到负面打击,收入5.59亿元,同比降低15.17%,毛利率24.82%。

高速大容量PCB普遍利用于通讯基站、企业级与电信级路由器、交流机、OTN、效劳器、存储器中,多高层PCB市场规模领涨。

以高端PCB需求最多的以太网交流机为例:1)2013-2019年,我邦交换机市场规模从25亿美元增至49亿美元,CAGR12%,远高于寰球增速4%。

2)交流机市场,2019年思科、华为交流机市占率分手为49%、9.6%,系沪电股份两大中心客户。

3)中心整机提速,400G交流机已进入量产。

Prismark预测,中国PCB市场8-16层多层板、18层以上超高层板2019-24年CAGR分手为6.5%、8.8%。

高端数通板制作壁垒高,沪电位列第一梯队供给商。

跟着数字电路的速率一直进步,电压跟电流瞬态变动发生大批的高频身分。

当带宽达5Gbps以上,线宽、铜箔毛糙度、外层名义处置、铜厚等要素将显著影响导体损耗,对于PCB企业加工工艺提出更高要求。

高速电路因为信息处置量宏大,高速模块PCB板层数可达40层,是对于多高层板需求量最多的领域。

沪电股份以通信、汽车、工控为三大利用领域,为思科、华为、诺基亚等客户供给高端PCB,2010-2019年,大客户营收占比从10%回升到35%,前五大客户共计占比从50%升至69%。

沪电股价2019年主力产物已进级为2019年14-38层。

下调红利预测,维持“买入”评级。

2020Q4事迹合乎预期。

斟酌次要客户5G基站建设节拍可能放缓,将2020/21/22年归母净利润预测从14.5/18.1/22.5亿元下调至13.4/16.7/20.0亿元,以后2021PE仅17X,看好新产物半导体芯片测试PCB以及数通提速、汽车电子化恒久需求,维持“买入”评级。