(601600) 2020年半年报点评:运营恶化,准期扭亏

2021-02-04 13:09标签:

(601600) 2020年半年报点评:经营好转,如期扭亏


变乱:国电电力宣布2020年半年报。

公司1H20业务收入526亿元,同比下滑5.3%;归母净利润6.8亿元(未斟酌其余权利东西的影响,下同),同比下滑72.5%。

公司2Q20业务收入273亿元,同比增加1.6%;归母净利润14.1亿元,同比增加54.7%。

单季电量增速转正,电价亦有抬升:公司1H20新增风电装机10万千瓦,增加火电装机267万千瓦(含装机180万千瓦的宣威公司停业),装机净增量为-257万千瓦。

停止2020年6月尾,公司控股装机容量8681万千瓦,同比增加0.8%。

公司1H20发电量1652亿千瓦时,同比下滑3.4%;此中2Q20发电量875亿千瓦时,同比增加5.8%,发电量增速由负转正(1Q20发电量同比-12.4%)。

分电源范例来看,2Q20火电、水电发电量同比增速分辨为6.0%、7.1%,较1Q20明显改良(1Q20火电、水电发电量分辨同比-14.0%、-4.6%)。

公司2Q20市场化买卖电量占比57.1%,同比增加11.8个百分点;均匀上彀电价0.341元/千瓦时,同比增加2.9%,咱们揣测可能与市场化买卖电量占比降落有关。

受益于电量、电价改良,公司2Q20业务收入同比增加1.6%,增速由负转正(1Q20业务收入同比-11.7%)。

事迹季度改良,非主业要素奉献明显:公司1H20入炉标煤电价541元/吨,同比降幅约6%。

受益于本钱改良,公司2Q20毛利61亿元,同比增加6.5%;毛利率22.5%,同比晋升1.0个百分点。

2Q20公司治理用度-2.4亿元(2Q19为8.4亿元),咱们揣测为短期口径调剂所致。

别的,公司宁夏太阳能、宣威公司相干的减值丧失的影响重要于4Q19、1Q20表现,2Q20计提减值丧失绝对较小。

受非主业要素等影响,公司2Q20归母净利润14.1亿元,与1Q20比拟胜利扭亏,同比增速亦转正。

红利猜测与投资评级:斟酌到1H20事迹及装机等变更,下调2020-2022年的EPS至0.15、0.24、0.27元(调剂前分辨为0.22、0.25、0.29元),以后股价对应PE分辨为14、8、7倍,对应PB分辨为0.7、0.7、0.6倍。

看好资产厘定后公司基础面连续改良,保持“增持”评级。

危险提醒:能源煤价钱超预期上涨,上彀电价超预期下行,电力需要超预期下滑,来水不迭预期,机组投产进度慢于预期,电力行业改造进度低于预期的危险等。

【601600】中国铝业[601600.上证]董事会审议经由过程公司2020年度境外债券刊行打算


3月26日丨中国铝业(601600.SH)颁布,公司第七届董事会第七次集会召开,审议经由过程了对于公司2020年度境外债券刊行打算的议案;经审议,董事会批准公司或所属境表里各级子公司在境外刊行总额不超越10亿美元(或等值的其余币种)的债券,受权限期为本议案获公司股东年夜会同意之日起大公司2020年度股东年夜会停止时止。

董事会批准将上述事项提交公司2019年度股东年夜会审议、同意。

同时,倡议股东年夜会受权公司董事长或董事长受权的其余人士依据公司须要断定刊行债券的详细事件,包含但不限于断定现实刊行债券的币种、种类、金额、利率、限期、评级、召募资金用处等事项,以及操持审批手续、断定中介机构及向羁系机构报送请求文件并获得其同意,签订在刊行境外债券进程中羁系机构所请求的须要的执法文件跟停止相干的信息表露等。


【601600】中国铝业[601600.上证]:拟调剂公司本部部分机构设置


11月12日丨中国铝业(601600.SH)颁布,公司第七届董事会第十三次集会决定,审议经由过程对于拟调剂公司本部部分机构设置的议案;为进一步顺应改造开展须要,增强专业化经营治理才能建立,片面晋升市场竞争力,公司依照市场化、标准化、专业化的治理导向,对本部部分机构设置停止优化调剂。

本次调剂后,公司本部由13个部分调剂为12个部分,分辨为:综合部、人力资本部、财政资产部(董事会办公室)、出产技巧部、市场营销部、科技与开展部、信息化治理部、保险环保安康部(煤电保险监察部)、执法合规部、内审部(监事会办公室)、党群任务部(企业文明部)、纪委任务部(梭巡办公室)。