(600760) 2020扣非净利润同比增加11.35%,等待十四五逾越式开展

2021-02-04 13:09标签:

(600760) 2020扣非净利润同比增添11.35%,等候十四五超越式发展


变乱:  2021年1月28日,中航沈飞宣布2020年年报事迹预报,估计2020年净利润约为14.8亿,同比增加68.61%,扣非净利润9.4亿元,同比增加11.35%。

点评:  1)疫情不改主业持重增加,整年运营目的顺遂实现,扣非净利润同比增加11.35%。

估计2020年实现净利润14.8亿元,同比增加68.61%,扣非净利润9.4亿元,同比增加11.35%,合乎预期。

在新冠疫情的影响下,战胜疫情对出产供给跟现金流带来的倒霉影响,加年夜研发投入,依然实现了主业的持重增加,顺遂实现整年运营目的,实现了“十三五”美满收官。

咱们以为跟着疫情影响削弱,及后期高研发投入的着花成果,十四五逾越式开展可期。

2)单季度看,收入确认速率放慢,平衡出产后果有所表现。

2020Q4实现净利润约3.19亿元,同比增加24%,在三季度高基数的情形下,依然实现了环比的增加。

2020Q4扣非净利润1.83亿,事迹有所降落,咱们以为这系公司自年终开端履行新收入原则,对某一时段内实行履约任务的,依照履约进度确认收入,使得收入确认速率放慢,而非以往重要会合在四序度确认;从单季度事迹占比来看,2018-2020Q4扣非净利润占比分辨为60%、30%跟19%,平衡出产后果曾经逐步表现。

3)讲演期非常常损益5.4亿元,此中全资子公司沈阳飞机产业(团体)无限公司确认与收益相干的当局补贴约4.2亿元,协定让渡其所持有的中航沈飞平易近用飞机无限义务公司32.01%股权确认投资收益约1.35亿元,斟酌响应收税后,二者形成的非常常性损益事项共计影响净利润金额约4.73亿元,对公司整年利润影响较年夜。

4)瞻望十四五,沈飞减速产物进级换代,拓宽航空产物主,优化工业开展规划,逾越式开展可期。

十四五不只仅是空军,同样有来自水师客户的可不雅增量,叠加公司是军工央企中首家实现股权鼓励的公司,比年资产品质跟运营效力显明改良。

在公司型号方面,无望实现从从三代向四代的逾越;从改造角度,航空产业构建小总部、年夜平台、新工业,公司作为飞机整机制作厂无望实现向向工业集群的中心企业的逾越;从运营角度,公司全部运营治理的架构、运营理念、运营效益都无望浮现较年夜变更。

沈飞将来五年的需要空间有保证,其临时增加空间较为暧昧,是可不雅的增加预期。

细分机型看,沈飞现役及在研机型是我国空军主要支柱,预期仍需要茂盛,无望进一步上量。

1)歼-16是空军新一代主战机型,是我空军跨代开展,优化构造的主力机型,需要空间年夜,将来仍将是设备重点,无望持续上量。

2)歼-15是我国现在独一舰载机,满意弹射需要机型是主要增量。

首艘国产航母可能搭载36架歼-15战役机,是“辽宁舰”的1.5倍。

斟酌到首艘国产航母舰载机的新装需要,叠加现服两艘航母的练习更新,歼-15及满意弹射需要的歼-15的需要同比估计将有年夜幅晋升。

……

【600760】中国河汉 军工行业静态讲演:军工板块出来蓄势期 调剂象征着机遇


年报预增喜人,行业景气宇逐渐兑现。

停止1月31日,军工行业累计有60家上市公司表露2020年事迹预报,剔除弗成比的22家公司,残余38家公司净利润同比增速中值的均匀程度约为47.6%,行业自2020Q2迎来提速换挡的拐点后,连续的高景气宇正在逐渐兑现。

咱们以为2021年作为“十四五”残局之年,跟着卑鄙军事设备需要的年夜幅扩大,行业Q1高增加较为断定,整年高景气宇无望连续。

军工板块出来蓄势期,调剂象征着机遇。

2020年呈现两波军工行情,7月份第一波行情上涨61%(历时1.5个月),8月中旬开端累计调剂3个月,幅度约23%,11月中旬迎来年内第二波行情,上涨幅度约40%(历时2个月),2021年1月初以来,军工板块自高点已累计回调18.5%,估值危险开释较为充足,咱们以为军工板块进入蓄势期,进二退一或是将来常态。

外行业景气宇无忧的配景下,调剂象征着机遇。

基金持仓占比再晋升,持续据守优质赛道。

基金军工持仓占比指标环比晋升0.5pct 至2.4%,持续两个季度年夜比例晋升,但相较于2015年7.4%的高点仍有较年夜的回升空间,将来连续走高可期。

持仓会合度环比晋升4.3pct,马太效应再次凸显,“优质赛道,强人恒强”的设置格式不显明变更。

变局中掌握新机,国防产业复兴航。

天下端庄历百年未有之年夜变局,面临这场变局,《十四五计划跟2035年前景目的》对国防范畴定调之高较为常见。

跟着“十四五”时期兵器设备量价质齐升,行业开展将迎黄金时期,国防产业复兴航。

“十四五”时期,国防军费无望连续稳步晋升的态势,增加或将超预期。

国防产业“十四五”计划无望向军事策略转向的范畴倾斜,航空工业链、无人机工业链、导弹工业链、卫星工业链以及新资料跟元器件工业链将深度受益。

聚焦景气赛道,买入稀缺跟优质生长标的。

短期看,活动性缺乏为虑,货泉政策将持续践行“不急转弯”的许诺,活动性大略率维系公道富余。

中期看,行业估值分位数约为65%,向上空间仍然较年夜。

临时看,拜登下台无奈转变中美竞争博弈的年夜配景,跟着我国国力的强盛,策略空间也会跟着扩大,国防气力必定要与之婚配,咱们以为“十四五”时期行业景气宇仍然向好,构造性机遇凸显。

咱们看好两类资产,第一类是稀缺性中心资产,享用临时折现订价,短期能够容忍较高估值,推举航动员力(600893)(600893.SH)、中航沈飞(600760)(600760.SH);第二类是断定性高生长资产,将来三到五年事迹复合增速达30-50%,推举鸿远电子(603267)(603267.SH)、中简科技(300777)(300777.SZ)、七一二(603712)(603712.SH)、北摩高科(002985)(002985.SZ)跟火把电子(603678)(603678.SH)等。


【600760】西南证券:军工板块行情远未停止 超配军工合法时


证券时报网讯,西南证券指出,军工板块行情远未停止,板块短期调剂重要受市场活动性收紧影响所致。

军工行业基础面年夜幅改良预期连续强化,超配军工合法时。

重点推举:1)事迹率先兑现并无望一直超预期的上游元器件赛道,重点推举振华科技(000733)跟宏达电子(300726)。

2)技巧壁垒高跟军平易近两用空间辽阔的新资料赛道,重点推举中航高科(600862)、中简科技(300777)跟菲利华(300395)。

3)竞争上风显明且存在稀缺性的兵器设备总体,重点推举航动员力(600893)跟中航沈飞(600760)。

4)器重景气宇年夜幅晋升的成飞工业链,重点推举利君股份(002651)、西菱能源(300733)跟光韵达(300227)。