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汇安基金邹唯A股未来投资的主战场在成长股

原标题:汇安基金邹唯A股未来投资的主战场在成长股

  汇安基金首席权益投资官、汇安泓阳三年持有期混合拟任基金经理邹唯对明年上半年的指数表现相对乐观。他认为,顺周期板块的上涨并不是趋势性投资机会,未来投资的主战场仍在成长股。

  从中长期逻辑看,邹唯对明年上半年的指数表现相对乐观:一方面,全球经济有望逐步平稳并出现温和复苏;另一方面,顺周期板块当前的上涨并非趋势性机会,未来指数进一步向上突破时,成长股大概率会有突出表现。

  “当前市场上成长和顺周期板块的估值分化较为严重。众所周知,一只股票的涨跌取决于它的业绩是否与预期相符,也就是业绩兑现的概率。当估值较高时,估值的消化和转换需要依靠业绩来支撑。一般而言,行业龙头业绩兑现的概率会高于二三线公司,这意味着龙头股的可靠性更高。”邹唯称。

  除了公司业绩,邹唯在选股时还关注五个方面。第一,公司所处行业必须是发展空间较大的长期赛道。第二,行业进入壁垒越高,企业利润率的维持率就越高。第三,看是否为龙头公司。第四,考察龙头公司业绩增长的预期。第五,观察估值与业绩预期的吻合程度以及行业未来发展的弹性。

  对于缘何在此时发行三年封闭期产品,邹唯表示,从专业性角度来说,基民对行业和市场的判断缺乏专业度,往往注重历史涨幅而不是着眼于未来。这就导致基民换手率高(比如市场低迷时全部换到“固收+”产品),投资结构呈现倒金字塔型,即越是在市场底部配得越少,越是在市场顶部配得越多。

  “正常来说,投资结构应该是正金字塔型,即在低估值时买得越多,越到市场顶部买得越少甚至不买。所以,对于那些能分析公司、基金经理、基金持仓,并且了解基金经理看好的行业和风格的具有一定专业性的基民来说,三年期的品种更适合。”邹唯称。

  此外,邹唯认为,三年封闭期也更有利于基金经理操作。

  展望明年上半年,邹唯认为,医药行业可能存在个股的投资机会,但整体趋势性的投资机会仍然不大。“不过,从长期来看,医药依旧是个较好的长期赛道,未来会对一些估值合理、具有消费属性且不受大量采购影响的个股进行配置。”

  邹唯表示,新能源汽车板块虽然目前存在一定的泡沫,但电池等与新能源汽车相关的配套零部件板块仍值得关注。

  “因为新能源汽车板块不仅有新势力介入,许多传统厂商也要进入,两者的市场份额分散,且大概率会此消彼长。而电池等零部件领域不同,当前市场格局比较明显,部分龙头企业市占率较高,无论哪家整车制造商要发展新能源汽车,都必须选用某一家龙头厂商的零部件。”邹唯认为,与整车领域相比,新能源汽车配套零部件领域业绩超预期的概率相对较大。

(文章来源:上海证券报)

小贴士:价值投资是力求从宏观经济、行业和具体企业的基本面分析企业的内在价值,并以此指导投资的投资方法。其中因倾向不同,又可分为价值投资和成长性投资:价值投资:更倾向于注重投资的安全边际,往往是投资于低市盈率、低市净率的股票。成长性投资:更倾向于注重目标企业的利润成长性和可持续性,往往是投资于高市盈率、高市净率的股票。

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