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华商基金李双全未来投资机会将更加多样 聚焦高景气行业

原标题:华商基金李双全未来投资机会将更加多样 聚焦高景气行业

  从7月份以来,市场在上行之后持续震荡,在科技、医药、消费等板块已经大幅上涨的情况下,接下来该如何布局?华商基金投资管理部副总经理李双全表示,行业景气度是布局后市的重要考量因素,围绕高景气度行业精选个股,有望获得较好的投资回报。由李双全拟任基金经理的华商景气优选混合基金,也将聚焦高景气度行业进行布局。

  聚焦高景气度行业

  13年的工作经历,横跨产业和投资领域,让李双全既有丰富的实业经验,也有一线的投研经历。实业经验让他能够对相关上市公司的模式变革、技术创新有深入了解,投资收益也有了源头活水,丰富的投研实践让他可以更好地理解市场本身。

  李双全的投资风格稳健,追求绝对收益。主要策略是通过相对均衡的行业配置,结合自下而上的个股选择,以时间换空间,去获得中长期的绝对回报。

  多年的投资经历,李双全发现,围绕高景气度行业精选个股,有望获取更好的投资回报。这是因为,高景气度意味着行业趋势向好、市场需求持续、企业盈利改善,会催生出业绩持续高成长的优秀企业,如果抓住合适的契机,买入高景气行业中的优质股,就会带来显著的超额回报。事实上,围绕行业景气进行布局,也是业内资产配置的重要思路,著名的美林投资时钟理论,就是基于行业轮动的投资策略。

  如何把握行业景气度?李双全认为,可以从以下几方面入手:

  第一,符合整个社会经济发展趋势。只有顺应社会发展趋势和发展方向的行业,才会有较高景气度,这是本质的、最根本的特点。第二,符合政策支持的方向。不同的行业有不同的政策环境,被政策大力推动的行业,在税收、法规法律等方面都会有相应优惠,受政策调控的夕阳行业要回避。第三,行业周期要向上。在李双全看来,对于大部分行业来说,处在不同景气周期的时候,估值水平也不一样,当行业景气度刚起来的时候,财务数据往往较差,估值会比较高,这时候就要放眼长远,寻找估值和成长性相匹配的公司。第四,受内外驱动因素而繁荣的行业。例如化工、建筑等传统行业,得益于供给侧改革,行业景气度得到了提升,由于此前估值较低,会迎来价值重估的机会。

  投资机会将更加多样

  对于接下来的市场行情,李双全表示乐观。在他看来,从三季度的经济数据看,进一步确认了整个经济企稳回升的态势。“上市公司三季报披露的数据显示,企业盈利也正在恢复,预计接下来的弱复苏态势会更加显著”。

  从资金层面看,海外资金在不断进入中国市场。随着我国经济基本面以及企业盈利的不断恢复,内外资不断进入A股市场,市场的风险偏好也将逐步回升。

  “接下来的投资机会将更加多样。一方面,经济转型中产业升级和消费升级会带来的投资机会,另一方面,受益于经济复苏的顺周期行业有望呈现出较好的盈利弹性。”李双全总结说。

  具体到行业上,李双全表示,将继续关注盈利趋势向好的高景气度的行业,包括消费电子、光伏、新能源汽车等行业,“上述行业的景气度依然在持续,只要估值仍在合理区间,就会坚定继续持有。”

  另外,李双全认为,部分景气度向上的化工、大金融等传统行业也值得关注。以大金融为例,三季度以来,银行盈利出现了明显的复苏态势,随着经济复苏的不断确认,不管是资产质量,还是盈利情况,趋势都在向好,加上银行估值处于历史低位,随着盈利增速拐点的确认,以及资产质量的不断改善,预计会存在明显估值修复的空间。“保险、券商也是类似的逻辑,估值在合理区间,而行业盈利增速是逐渐改善的大趋势,有可能迎来盈利抬升和估值抬升的双击机会。”

(文章来源:上海证券报)

小贴士:股市泡沫(bubble)指股票交易市场中的股票价格超过其内在的投资价值的现象。一般来说,在股票交易市场上的股票泡沫是一直存在的。现在一般所指的股市泡沫,是指股市中的股票价格超过其内在的投资价值的现象。表现为一个连续过程中,股价急剧上升,其上升使人产生价格将进一步上升的预期,并由此而吸引来大量的仅以买卖价差为获利手段的投资者,最终使股票价格大幅度脱离其净值。泡沫的大小并无绝对参考方式,历史上所有的股市泡沫都是事后才被确认的,股市进入泡沫阶段并不意味着它马上就会下跌或者暴跌,而是意味着此时投资于股市风险更大而回报率更小。

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