(600600) 食物饮料周思考(第47周):茅台直销放量增厚事迹,10月社零回暖连续

2021-02-04 13:10标签:

(600600) 食品饮料周思考(第47周):茅台直销放量增厚业绩,10月社零回暖持续


10月社零数据点评:花费苏醒连续,餐饮增速年内初次转正。

国度统计局数据颁布社零数据表现,10月我国社零总额3.86万亿元,同比增加4.3%,增速环比9月晋升1pct,海内花费连续回暖。

分品类看,粮油食物、饮料、烟酒同比增速分辨为8.8%、16.9%、15.1%,分辨变化1.0、-5.1、-2.5pct,从年内来看烟酒类增速仍处于高点,可选花费苏醒势头连续。

值得留神的是,10月海内餐饮增速达0.8%,环比年夜幅晋升3.7pct,往年以来初次实现正增加,双节提振效应显明,估计后续仍将坚持苏醒态势。

贵州茅台:Q4直销渠道投放比例持续晋升,进一步增重利润。

依据茅台时空表现,11月18日贵州茅台举办2020年直销渠道商座谈会,2020年四序度茅台直销渠道打算贩卖4160吨飞天茅台酒。

咱们以为这是2019年来公司渠道变更的强化表现,同时也为春节前平抑价钱作筹备。

咱们对四序度直销投放量在团体跟股份公司之间调配比例做个测算,依据2019年8月9日公司布告《对于子公司向关系方贩卖产物的布告》,2020年贩卖白酒的关系买卖也将不会超越2019岁终净资产的5%,对应额度70.9亿元,依据2020年中报表露数据汇总,上半年贩卖白酒关系买卖约25.5亿,假设三季度关系买卖额度为上半年一半,整年限额用满情形下,四序度关系买卖为32.7亿元,对应飞天茅台酒销量约1800吨,即剩下至少有2360吨将直接经由过程股份公司直销渠道投放。

2019年直销收入72.5亿元,销量2652吨,吨均价273万元,与直销1399元+自营1499元价钱基础婚配,依照该均价测算2020年四序度直销渠道奉献收入守旧金额为64.4亿元(2360吨*273万元/吨),与传统经销商渠道吨价182万元(依照每瓶969含税价盘算)比拟,直销渠道每吨均价晋升91万元,多奉献报表利润约13亿元(吨价晋升局部扣除花费税、所得税跟多数股东损益所得),奉献整年净利润约3%。

依照上述测算,咱们估计公司整年直销收入至少将达148.7亿元,约占整年收入15.2%,环比前三季度占比晋升约3pct。

瞻望整年来看,若Q4公司投放量与客岁持平,那么Q4利润无望实现双位数增加,为实现整年10%收入增加目的保驾护航。

白酒:五粮液批价稳步下行,古井外延扩大再下一城。

白酒以后进入行业旺季,名酒在低库存的基本上持续控货挺价,近期五粮液华东批价开端到达1000元,估计11月尾天下市场站上1000元,合乎厂家对批价的管控进度。

本周古井宣布布告称近期公司就收购明光酒业股权事项告竣开端动向,公司拟于近期对明光酒业发展渎职考察跟审计评价等任务。

咱们以为本次收购与黄鹤楼进度节拍纷歧样,现在尚无股权比例跟金额内容,名目停顿存在必定不断定性。

明光酒业收入范围小于黄鹤楼,咱们估计在多少亿元体量,若收购落地无望优化省内竞争格式。

推举方面咱们持续重点推举高端酒茅五泸,二线酒古井贡酒,踊跃……

【600600】食物饮料行业周报:行业提价预期渐起,白酒啤酒催化仍足


市场本周对白酒、啤酒、乳业跟调味品等子行业提价预期晋升,咱们在年度战略讲演《拥抱需要苏醒,紧盯本钱推进》提价的投资节拍掌握可分为四个阶段:提价预期阶段、提价落地阶段、提价后运营改良阶段、预期失�,第一阶段估值先行,第二阶段估值显明催化。

以后行业提价预期渐起,倡议联合各子行业格式及提价进度详细掌握,本周详细反应如下:  五粮液:克日召开经销商义务签署会,存眷团购出厂价上调可能。

依据渠道调研反应,克日公司提前召开了经销商义务签署会,本次签约局部流畅渠道年夜商义务量较往年有所缩减,旨在优化配额,进一步保证批价的持重下行。

公司团购局部现在在1000-1500价钱带具有宏大的空间及极强的品商标召力,估计销量仍较快增加,同时存在提价的可能(渠道风闻1218后提价至959元)。

若团购局部出厂价上调落地,而传统渠道出厂价不上调,斟酌到团购价高于批价,此举将较好地均衡渠道利润保护跟来年报表增加,且经销商、社会言论跟投资者的各方好处跟诉求,均能失掉保证。

青啤:用度投放感性,本钱或推进更年夜范畴提价。

近期草根调研反应,贩卖方面,公司Q4以来仍保持较好贩卖势头,估计销量实现低个位数增加,收入实现中个位数增加,渠道库存良性。

此中,山东地域自9月换帅以来销量止降,主品牌实现双位数销量增加,第二品牌销量略有下滑,听装产物疾速增加,团体高端化趋向显明。

用度投放方面,局部产物渠道用度有所缩减,估计来岁渠道用度投放仍坚持感性。

提价方面,公司往年在山东地域对经典、崂山产物提价,若来岁本钱下行,不消除公司省外上风市场提价或其余品牌提价的可能性。

产物计划上,公司下半年推出高端新品,来岁计划推出听装新品,一方面进一步推进罐化率晋升,另一方面增年夜渠道利润阻击竞品在局部地域防御势头。

渠道方面,公司针对局部地域竞品,进一步精致渠道治理,并自动吸引局部地区竞品渠道克制竞品增加势头。

调味品:提价预期迭起,存眷后续落地节拍。

克日,海天等调味品企业提价预期迭起,推进本周板块行情。

依据渠道调研反应,海天有提价传言,尚无正式文件宣布,紫林估计近期提价,恒顺将视本钱压力情形斟酌能否提价,此轮提价预期中心源于黄豆等质料价钱上涨。

从节拍上看,个别龙头率先发动提价,后梯队公司采用追随战略。

瞻望来岁,疫情恶化下需要端规复,本钱端压力逐渐成为要害要素,同时,20H1受疫情影响基数较低,提价兑现估计可带来阶段性高事迹弹性,倡议存眷后续提价落地节拍。

投资倡议:亲密存眷岁尾变乱性催化,掌握跨年行情,包含白酒、啤酒、乳业、调味品等提价举措落地,以及经销商年夜会计划出台。

咱们连续年度战略讲演思绪,倡议联合需要苏醒跟本钱传导的两年夜主线。

着眼12月,白酒、啤酒、调味品等提价动……


【600600】食物饮料行业周报:古井十四五锚定200亿,绝味增强美食生态圈规划


近期白酒中茅台、古井等公司的十四五计划雏形已现,下周五粮液经销商年夜会以及前期茅台经销商年夜会易将吸引宽大投资者眼球,短期催化值得等待。

古井贡酒:增发扩产志在久远,十四五尽力迈向两百亿。

近期公司股东年夜会举办了投资者交换会,对新品定位、增发扩产、十四五计划等做了具体解读。

公司打算在春节前推出高端产物年三十,订价超越千元,在喷鼻型上首创古喷鼻型系统满意差别化需要,基酒全体来自明代窖池群,后续采用限量刊行贩卖,该产物作为抽象产物旨在拔升古井品牌高度。

公司本次增发扩产志在久远,依照从前原酒产能规划,到2022岁尾基础到达产销均衡,后续无奈婚配市场需要,本次扩产6.6万吨原酒产能凸起主动化跟数字化,估计将在2022年9月开端一期投产,实现原酒供给精良连接,2024年全体投产停止。

公司计划2024年收入目的200亿元,策略定位天下化+次高端化,产物主推古20,省外缭绕中心地区踊跃培养一批10-20亿元市场,如江苏、河北等,近期目的省表里占比6:4,中期目的5:5。

公司今年受疫情影响较年夜,咱们看好来年事迹增加弹性,春节旺季值得等待,现在对应2021年42倍,连续重点推举。

顺鑫农业:三牛提价晋升高端产物竞争力,存眷主力产物进级进度。

近期公司宣布局部产物提价布告,鉴于经营本钱、出产本钱等均有差别幅度增加,拟对三牛系列产物停止调价,对400ml/500ml/1.5L产物提价10元/瓶,对255ml产物提价6元/瓶。

咱们以为本次调价适应花费进级趋向,有助于晋升高端产物竞争力,现在三牛系列产物重要在北京市场贩卖,估计收入占比不到10%,提价幅度约10%,提价对事迹有所奉献但幅度无限。

瞻望将来,短期存眷春节回款进度,渠道反应华东打算春节回款占整年60%,团体增速坚持安稳增加;中期存眷格式演化,经由多少年疾速开展,现在白牛二在局部市场浸透率较高,将来白酒收入增加逐渐由量增转向构造进级带来的价增,进级后的30-50元价位竞争格式绝对剧烈,工艺差别较年夜,但牛栏山仍具有必定上风,将来增速中枢倡议踊跃存眷进级产物培养过程。

酱酒:习酒步入百亿,2021年策划转型进级,锁定120亿目的。

12月12日,茅台团体习酒公司2021年天下经销商年夜会颁布公司2020年逾额实现目的,贩卖额103亿,同增31.29%。

此中省外市场占比71%;高端中心产物君品习酒与窖藏系列占比58%。

整年经销商新增556家,优化105家。

2021年锁定含税贩卖额目的120亿元,省外贩卖占比75%;  高端产物占比超65%。

到“十四五”末,实现产酒5万吨、营收200亿元。

现在,全部酱酒市场贩卖炽热,风口正旺;习酒公司聚焦中高端策略清楚,渠道建立稳步停止。

看好公司乘风而上,实现计划目的。

青岛啤酒:高端化减速,降本增效更进一步。

依据渠道反应,青啤11月销量微增,估计整年销量超越780万……