(600516) 2018年事迹预报点评:整年事迹再翻新高,高分成预期值得存眷

2021-02-04 13:10标签:

(600516) 2018年纪迹预告点评:全年业绩再创新高,高分红预期值得关注


估计2018年事迹增加超50%,Q4环比降落26%-44%。

公司宣布年度事迹预报,估计2018年实现归母净利润54-57亿元,同比增加50%-58%,实现扣非归母净利润52-55亿元,同比增加49%-58%,往年事迹再创汗青新高,增加的起因重要是因为石墨电极年度均价同比上涨。

2018年Q4估计实现归母净利润9-12亿元,同比降落26%-44%,扣非归母净利润为6-9亿元。

石墨电极价钱短期承压,临时或将坚持稳固运转。

自2017年以来,石墨电极价钱年夜幅上涨,并在高位保持了近1年,依照商品畸形开展的门路,临时价钱中枢感性回归是趋向,现在石墨电极加权均价为5.96万元/吨,较后期高点回落47%,短期内因为电炉钢利润增加,电弧炉动工率降落,石墨电极卑鄙需要萎缩,价钱将会有必定压力;临时来看,跟着我国电炉钢的开展增加,石墨电极供需格式逐步趋于均衡,价钱或者将坚持绝对稳固。

寰球石墨电极行业龙头,参股石墨烯公司规划炭素上游。

公司领有石墨电极产能16万吨,现在在兰州跟四川甘眉分辨投资建立10万吨/年跟5万吨/年的超高功率石墨电极名目,建成后总产能将到达31万吨,行业龙头位置进一步坚固。

2018年12月,全资子公司成都炭素出资1500万元,参股30%设破四川铭源石墨烯科技无限公司,有利于推动公司在新动力、新资料范畴的研发及利用的融会,晋升公司的中心竞争力,有利于公司久远开展。

投资倡议:保持“增持”评级。

依据事迹预报以及对石墨电极价钱走势的断定,咱们下调红利猜测,估计2018-2020年的归母净利润分辨为55.7亿元、40.3亿元、33.8亿元(前值为58.4亿元、50.1亿元、44.6亿元),对应2018-2020年的EPS分辨为3.12元/股、2.25元/股、1.89元/股,斟酌到公司曾在2017年将94%的归母净利润用于分成,具有必定的高分成预期,持续保持“增持”评级。

【600516】供应连续承压,石墨电极下行压力不减


事迹提要:公司宣布2018年年度讲演,整年实现业务收入116.5亿元,同比增加39.5%;实现归属上市公司股东净利润55.9亿元,同比增加54.5%;扣非后归母净利润为55.3亿元,同比增加58.1%。

讲演期内EPS为3.21元,单季度EPS分辨为1.06元、0.71元、0.76元跟0.59元。

公司拟以总股本为基数,每10股转增4.9股,转增后公司总股本变革为26.9亿股;为满意出产运营跟名目建立的资金需要,往年不分成。

同时公司宣布2019年第一季度讲演,实现业务收入18.0亿元,同比下降48.9%;实现归属上市公司股东净利润7.1亿元,同比下降65.3%,折合EPS为0.39元;  需要端团体保持高位:斟酌到2017年供应侧改造中去除的局部钢企底本存在电弧炉出产天资,叠加高红利状况下市场自发追加局部产能,电弧炉建成投放后将构成产能增量,咱们估计2018年新增电弧炉产能约1600万吨。

2018年4月至11月跟着钢价企稳反弹以及原资料价钱回落,电炉钢红利有所反弹,动工率及产能应用率稳步抬升,对应石墨电极需要稳中有增。

但跟着客岁11月份钢价因为环保限产抓紧年夜幅杀跌,以及废钢价钱绝对保持高位,电弧炉红利疾速压缩,叠加春节假期要素,电弧炉动工率跟产能应用率一度跌至个位数。

但跟着节后钢价企稳抬升,以及废钢价钱回落,电弧炉出产强度重回高位;  供应端连续增压,石墨电极下行压力不减:受2017年石墨电极市场上涨效应的影响,以及2018年3月份开端采暖季限产压抑力度的削弱,石墨电极产量逐渐反弹,2018-2019年采暖季限产必定水平限度了供应开释,但跟着限产排除,往年3月份产量再翻新高。

据百川资讯统计,2018年炼钢用石墨电极产量70.3万吨,同比增加27%,2019年一季度石墨电极产量20.4万吨,同比年夜幅增加45%。

固然需要端团体保持高位,但跟着产能端限度性政策的削弱,供需关联连续弱化,产物价钱步入下行通道。

以550mm产物为例,停止到现在,一般功率、高功率、超高功率产物价钱比拟2018年年终分辨年夜幅下挫61%、74%、68%。

以后公司炭素成品产量基础已到达18万吨产能下限,受产物价钱下跌影响,客岁三季度开端业务收入跟红利已明显下滑。

2018年公司财政用度同比下降223%,重要起因为讲演期内本钱收入增添;  公司产能无望扩大:2018年4月26日,公司签订协定与上海宝钢化工无限公司独特出资设破宝方炭资料科技无限公司,公司以现金出资6.37亿元,持股比例49%。

拟在红古区投资建立10万吨/年超高功率石墨电极出产线,名目打算总投资额为27亿元,分2期实行,建立周期两年。

7月9日跟8月22日公司分辨召闭会议审议经由过程议案,批准成都蓉光炭素股份无限公司全资子公司眉山方年夜蓉光炭素无限义务公司在甘眉产业园区投资建立年产5万吨超高功率石墨电极及特种石墨名目,名目投资概算总额为14亿元;  投资倡议:供应端持……


【600516】年报点评讲演:产物价钱下滑拉低事迹,技巧上风引领开展


变乱:公司宣布2019年年度讲演。

讲演期内,公司实现业务总收入67.51亿元,同比降落42.06%;实现归母净利润20.16亿元,同比降落63.95%;对应EPS为0.74元/股,同比持平;实现扣非后归母净利润18.03亿元,同比降落67.38%,事迹低于预期。

投资要点:  前沿的科研系统上风跟出产技巧程度上风引领企业开展:公司领有国度级企业技巧核心、博士后科研任务站等研讨核心。

实验研发系统完全,具有连续新产物开辟跟工业化的前提。

“超高功率石墨电极研制”名目获甘肃省科技提高二等奖,“Φ700mm超高功率石墨电极”获甘肃省产业优良新产物特等奖。

产业利用标明,Φ700mmUHP石墨电极与天下有名UHP石墨电极出产企业德国的SGL炭素公司、美国UCAR团体炭素公司跟日本NCK炭素公司同类产物品质相称。

2019年,公司与兰州年夜学配合,在石墨烯资料范畴的发展配合交换,独特努力于石墨烯资料范畴科研名目开辟及增进科技结果转化。

炭素成品的营收拉低事迹:2019年,石墨电极市场价钱下跌招致公司红利下滑,公司炭素成品的业务收入为57.31亿院,同比下滑49.64%,业务本钱同比增加22.91%,毛利率同比下滑35%,重大拉低事迹。

2019年,石墨电极的产销量均有所增加,出产量比上年同比增加9.22%,贩卖量比上年同比增加8.65%。

2020年,公司将进一步抓装备基本治理,保名目建立进度,应答石墨电极价钱下滑的危险。

红利猜测与投资倡议:斟酌到公司团体出产绝对稳固,估计20-22年公司归母净利润分辨为21.54亿元、22.00亿元跟23.72亿元,EPS分辨为0.79、0.81跟0.87元/股,对应近期收盘价9.09元的PE分辨为11.47、11.23跟10.42倍,保持“增持”评级。

危险要素:石墨电极价钱下跌、原资料上涨、微观经济下行、行业产能扩大危险、卑鄙需要不迭预期。