(000977) 信达证券 海潮信息:海潮信息 行业龙头位置一直加固 静待景气上升

2021-02-04 13:25标签:

(000977) 信达证券 浪潮信息:浪潮信息 行业龙头地位始终加固 静待景气回升


公司是国产效劳器龙头。

公司捉住云盘算开展初期开源盘算机会,接连参加OCP与ODCC开源盘算同盟,以JDM形式与卑鄙云盘算厂商停止结合开辟,营业范围“乘云直上”,市场占领率连续晋升。

依据IDC数据,2020年Q3公司寰球市场份额超越9%,是除戴尔、HPE之外寰球第三年夜、海内第一年夜效劳器厂商。

上游当先指标显行业景气上升旌旗灯号。

从上游来看,自2018年以来,Aspeed营收同比增加率便到达绝对低位程度,增速短期低迷后,2019年12月同比增速为69.44%,回到汗青绝对高位程度,随后因为卑鄙去库存招致增速再次下滑,海潮以及寰球效劳器市场增速亦有响应表示,自2020年10月触底以来,已浮现逐渐上升趋向。

Aspeed作为效劳器厂商的上游,事迹的晋升象征着效劳器厂商库存贮备的减速。

咱们以为,因为dAspeed营收增加绝对于效劳器厂商出货提速存在提前性,其02020年010月后增速向好,标明效劳器市场无望重回高景气。

IAI效劳器已成为公司重要事迹增加源,海内市场份额过半。

依据IDC数据,公司积年来在海内AI效劳器市场份额超越50%,2020年H1到达53.5%。

以2018年纪据来看,公司AI效劳器均匀单价(收入/出货量)约为2.6万美元,而其余厂商均匀单价在2.0-2.4万美元区间。

2017至2020年H1,AI效劳器占公司收入比重从8.3%晋升至16.1%,曾经成为公司重要收入起源。

咱们以为,市场份额与产物单价数据标明公司在IAI效劳器范畴竞争力微弱,行业高速开展下,无望享用更多行业盈余。

同时高毛利率的IAI效劳器收入比重晋升,将晋升公司综合毛利率。

初次笼罩,赐与“买入”评级。

公司作为我国效劳器龙头厂商,技巧壁垒高,产物竞争力强,红利才能稳中有升,无望连续受益于行业开展盈余。

咱们估计公司2020-2022年EPS分辨为1.00/1.38/1.89元,市盈率分辨为29/21/15倍,与行业内可比公司对照估值偏低,处于本身汗青估值中位。

初次笼罩,赐与公司“买入”的投资评级。

危险提醒:1.AI与边沿盘算等新兴卑鄙需要不迭预期2.市场竞争加剧招致红利才能下滑3.存货积存形成高额减值丧失。

【000977】事迹增加超预期,市场份额晋升连续放量


事迹简评  2021年1月29日晚,公司宣布整年事迹预报,估计整年实现归母净利润13.5亿元-16.3亿元,同比增加45.36%–75.51%;扣非归母净利润13亿元-15.9亿元,同比增加62.30%–98.50%。

总体事迹超预期。

运营剖析  Q3事迹短期压抑后Q4会合暴发,动员整年运营事迹年夜幅增加。

测算公司Q4单季度实现归母净利润7.2-10.0亿元,同比增加75.2%-143.3%,占20年整年50%+。

单季度事迹年夜幅增加重要因为2020年寰球云盘算市场已走出19年去库存周期,公司掌握住云盘算跟AI变更开展机会,完美数据核心、人工智能跟边沿盘算等产物规划,因而效劳器市场份额进一步晋升。

反应公司保持以市场为导向,重研发技巧翻新,连续开辟市场渠道现功效。

公司在寰球市场份额进一步晋升,效劳器龙头位置牢固。

依据IDC数据,2020Q3寰球云IT基本设备的供给商收入海潮信息排第三,市场份额从19Q3的7.2%晋升至20Q3的8.7%。

2020年上半年海潮AI效劳器贩卖额到达6.88亿美元,市场份额占比晋升至53.5%,连任第一。

咱们以为公司市场份额进一步晋升印证产物气力,且营业范围扩展有利于公司加强在工业链的话语权,将来可在高低游账期、洽购、回款等方面停止自动治理。

卑鄙资源开销坚持高景气,行业团体仍处回升期,看好公司将来增加。

国内外云巨子资源开销连续加码(北美FAMGA共计20Q3资源开销YOY29%,海内BAT最新数据20Q3资源开销YOY47%)。

临时看,硬件基本设备市场已到达了引爆点,海潮信息等效劳器行业龙头公司仍然享用寰球云盘算厂商高收入增速、高资源开销盈余。

别的,海内云厂商增速更快、断定性强,公司在海内市场收入占比超80%,将来增加可期。

红利调剂与投资倡议  咱们连续看好公司效劳器跟智能盘算营业开展远景,上调将来三年红利猜测,晋升收入增速猜测至33.9%,晋升毛利率猜测0.5PP,估计20-22年公司业务收入691.55/898.40/1122.40亿元,归母净利润为15.06(较前次猜测进步7.22%)/19.82/24.84亿元,保持“买入”评级。

危险提醒  效劳器需要不迭预期;中美商业摩擦招致的供给链危险。


【000977】海潮信息[000977.深证]:拟公然刊行不超30亿元公司债券


5月20日丨海潮信息(000977,股吧)(000977.SZ)布告,为进一步拓宽融资渠道,优化公司现有融资构造,满意中临时资金需要,更好地施展财政杠杆效应,公道把持公司团体融资本钱,依照相干划定及现行公司债券政策,并联合现在债券市场情形,公司拟公然刊行总额不超越30亿元国民币的公司债券。

本领项尚需提交公司2020年第二次常设股东年夜会审议经由过程,并经深圳证券买卖所同意及中国证监会批准注册前方可实行。