(000066) 开源证券 中国长城:4季度事迹年夜幅回暖 2021年值得高度等待

2021-02-04 13:27标签:

(000066) 开源证券 中国长城:4季度业绩大年夜幅回暖 2021年值得高度等候


本身跟飞扬营业连续开展,PK系统一直优化进级中国长城(000066)作为天津飞扬的第一年夜股东,受益飞扬CPU芯片的疾速开展。

研发投入连续,动员本身信创跟高新电子营业开展。

别的,经由过程资金召募跟股权鼓励,公司将进一步绑定优质人才,完美产物研发系统跟进级,事迹增加弹性年夜。

依据事迹预报,咱们保持对公司2020-2022年的归母净利润的估计,分辨为9.0/11.8/14.7亿元,EPS为0.31/0.40/0.50元/股。

以后股价对应的2020-2022年PE为56.3/43.1/34.4倍,保持“买入”评级。

变乱:Q4事迹高增加,信创跟高新电子营业开展向好公司宣布2020年事迹预报,实现净利润7.5-11亿元,与2019年同期比拟增加-32.73%~-1.34%;扣非净利润为2.86-6.3亿元,与2019年同期比拟增加-41%~28.55%;单4季度来看,实现扣非净利润为5.32亿~8.76亿,同比增加36%~125%。

4季度事迹高增加重要因为信创营业跟高新电子营业较2019年同期年夜幅增加所致。

制定增40亿元,加码研发晋升竞争力2020年11月12日,公司宣布增发预报,拟经由过程非公然刊行股票召募不超越40亿元资金用于技巧研发进级跟产线建立,一方面聚焦网信工业,另一方面加码动力范畴新型基本设备建立以及高新电子研发,此中年夜股东认购非公然刊行股份的27.5%,彰显对公司营业开展信念。

咱们以为募投资金无望连续晋升公司技巧气力,晋升市场竞争力。

飞扬芯片出货量高增,连续受益ARM生态完美飞扬芯片出货量高增,连续受益ARM生态完美。

飞扬作为国产CPU巨子,无望充足受益国产化海潮。

依据飞扬官方大众号的文章内数据,飞扬在2020年实现整年销量超150万片,整年营收超13亿元(2019年营收2.07亿)的疾速开展。

基于飞扬CPU平台的产物利用已从党政办公体系往包含金融、动力在内的重点行业延长,联袂生态搭档宣布了90余个行业结合处理计划。

危险提醒:CPU国产替换不迭预期的危险,技巧研发不迭预期的危险

【000066】国金证券 中国长城:单四序度增加显明 看好行业信创机遇


【研讨讲演内容择要】  变乱  1月30日晚,公司宣布事迹预报称2020年实现归母净利润约为7.5亿元-11亿元,同比增加-32.73%到-1.34%,实现扣非归母净利润为2.86亿元-6.30亿元,同比增加-41.64%到28.55%。

批评  整年净利润有所降落,单四序度增加显明。

公司整年归母净利润跟扣非归母净利润均有差别水平降落,重要受新冠疫情影响,公司各项营业呈现订单增加跟营业落地耽误的情形,招致前三季度盈余。

但从季度数据来看,公司单四序度信创跟高新电子营业收入较上年同期年夜幅增加,毛利同期增加。

咱们对整年扣非归母净利润取均匀数为4.58亿元,则单四序度同比年夜幅增加了81%。

飞扬高速增加,看好行业信创机遇。

公司参股子公司飞扬20年整年实现营收13亿元,较客岁的2.1亿元,同比年夜幅增加519%;整年芯片交付量150万片,远超客岁的20万片。

在飞扬20年150万片的芯片交付中,有超越100万片为高机能桌面CPUFT-2000/4,其很好地满意了从办公体系到电子政务,再到金融、电信等范畴的利用。

同时,为进一步拓展市场跟加强产物竞争力,在2020生态搭档年夜会上,飞扬宣布了最新一代桌面处置器腾锐D2000,比拟于CPUFT-2000/4,腾锐D2000在SPEC2006FP、Stream、Unixbench等机能均有差别幅度的晋升。

估计基于腾锐D2000的台式机、条记本、工控机、网安装备等终端产物将于2021年Q1连续上市,将无望助力长城外行业市场实现冲破。

公司主业务务开展态势精良,股权鼓励落地彰显信念。

20年公司高新电子营业收入年夜幅增加,重要受益于军工行业高景气,同时公司信创整机营业推动顺遂,已与多处所当局开展配合建立子公司。

跟着十四五计划加年夜对军工技巧的投入以及21年信创营业年夜幅推动跟飞扬份额一直晋升,估计公司高新电子与信创营业将连续高增加态势。

别的,1月30日公司二期股权鼓励落地,此次鼓励力度较年夜,共计授予不超越1.3176亿份股票期权,约占总股本的4.5%,21-23年事迹考察波及EOE、营收增速跟净利率等,彰显治理层对公司将来高生长的信念。

投资倡议  因为疫情招致局部订单收入确认耽误,下调20年净利润为9.89亿元(下调22.65%),21/22年净利润仍为17.15/21.11亿元,赐与“买入”评级。

危险提醒  市场竞争危险;信创市场推动不如预期;传统营业增加不迭预期;解禁危险


【000066】中国长城:2020年估计净利同比降落1.34% 32.73%


中国长城布告,2020年估计净利7.5亿元-11亿元,同比降落1.34%-32.73%。