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万家基金莫海波:做一名左侧交易者 基金排行网

原标题:万家基金莫海波:做一名左侧交易者

  何谓左侧交易?股市中常听说顺势而为,而左侧投资则是反其道而行之,交易风格偏向于“逆势操作,人弃我取”。故此,对于擅长左侧交易的基金经理而言,投资是一场孤独的修行。若想实现成功投资,必须拥有坚定的信念、超常的忍耐力和控制力。

  万家基金社会责任的基金经理莫海波,就是这样一个非常独特的投资人。作为左侧交易者的他,善于独立思考,既预判准确,又耐得住寂寞,最终通过基本面研究避免价值陷阱,在收获超额收益之后,全身而退。

  投资的三重维度

  莫海波的投资框架和大部分人确实有些差异,或许与其宏观研究的出身有关,他的投资总是自上而下的。

  在他看来,投资的第一维度是通过宏观、政策、资金、情绪,做出仓位的研判。“我会从一年的维度上进行大势研判,当觉得市场风险很大的时候,可能就会出现仓位调整。”莫海波说道。

  2015年股市巨幅波动时的调仓就是莫海波的经典一役。彼时,市场波动很大,莫海波感觉有可能出现系统性风险,其仓位调整也更加频繁。2015年5月份开始,便降低了部分仓位。随后股市的大幅调整也部分验证了其对市场的判断。

  在作出整体的仓位判断后,莫海波投资的第二个维度就是行业选择。“每年我们大概会选择1至2个主流的上涨行业,重点配置在组合里面。而且,过去几年配置的行业,既有周期,也有成长,凡是能挣钱的行业我都会看。”莫海波如是说。

  这一点,从万家基金社会责任的行业分布上也能看出端倪。2016年该基金配置了基建、PPP,2017年配置了新能源汽车产业链上游,2018年先后配置了地产、军工,2019年配置了新能源汽车和半导体,2020年上半年配置了成长股,下半年切换到低估值品种。

  行业选出来以后,莫海波投资的第三个维度就是个股选择。在择股上,莫海波侧重于考察市占率、市值以及企业自身的管理能力。

  “以前我们配置个股比较简单,只要确定好行业配置,就差不多,因为以前整个行业是同涨同跌的,只是涨多涨少的问题。”莫海波说道,“现在个股分化很明显,一个行业里面有些个股可能涨50%,有些则可能跌20%,我们基本原则是选择各行业的龙头来配置。”

  左侧投资的责任感

  万家基金社会责任选择的都是满足ESG、具备社会责任的股票,莫海波也要求自己对产品的收益和回撤负责。在他看来,成功投资者要做的是,先于市场布局价值洼地,保持逆向思维,在市场纠偏中赢得超额收益。

  所以,凡是他重仓的行业,一定具备四个条件:首先,行业一定要经过长时间大幅度下跌;其次,不论是纵向、横向还是和海外相比,估值达到历史的底部区间;再次,不喜欢人多的地方扎堆,偏好市场关注度低,最好是没有机构资金参与的领域;最后,行业基本面正在发生变化,开始修复的时间是重要拐点。

  “其实四个条件每个都是为了对应风险,入手同时满足这四个条件的行业,基本就已经做到风险可控。”莫海波解释道,超跌本身就是安全边际,如果是长时间大幅度下跌,就意味着风险大规模释放,需要等待再次被市场认同。至于什么时候涨,可能一到两个季度没有被市场挖掘。而一旦被市场挖掘并开始上涨,就涨得非常流畅,因为里面没有机构,不存在博弈。

  左侧交易往往更加考验基金经理的信念和定力,故此,恪守能力圈对于左侧投资者来说尤其重要。莫海波说:“如果对某个行业并没有比较深刻的理解,那么一旦有风吹草动,你能不能顶得住,能不能拿得住,就不知道了。所以,与其花很多功夫了解不熟悉领域,我更倾向于恪守个人的能力范围。”

  对于A股后市的判断,莫海波倾向于震荡向上。在他看来,当下市场已经做了一些结构上的调整,未来两个季度,相对看好地产、券商等低估值、顺周期的价值股。

 

(文章来源:中国证券报)

小贴士:社会保障基金是指政府以社会保障税等形式征收的用于社会保障的基金或公司向企业员工支付并委托基金管理公司管理的年金。按照2016年5月1日起施行《全国社会保障基金条例》,社会保障基金是国家社会保障储备基金,由全国社会保障基金理事会(下称“理事会”)管理运营,由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成,用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。

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