(600909) 自营成就亮眼,资管逆市增加

2021-02-04 20:46标签:

(600909) 自营成绩亮眼,资管逆市增添


变乱:  华安证券2019年实现业务收入32.32亿元,同比增加83.48%;实现归母净利润11.08亿元,同比激增100.16%;对应EPS0.31元/股,同比增加100.16%;加权均匀净资产收益率8.63%,较上年增加4.16个百分点。

2020年3月实现业务收入2.71亿元,同比增加18.27%;净利润1.19亿元,同比增加7.00%。

投资要点:  红利才能年夜幅晋升,收入构造逐渐平衡。

公司2019年实现归母净利润11.08亿元,同比增加100.16%,团体运营程度进入综合类券商行业前三分之一位次。

2019年公司收入构造逐渐优化,自营、证券经纪、两融营业在总营收中各占三成,实现由通道为主向“轻重并举”改变。

自业务务成就亮眼,助推利润高增。

公司2019年自业务务利润同比增加334.66%,利润奉献率超50%。

固收自营投资收益率远超同期全市场开放式债券型基金前30%的净值增加率。

权利投资实现投资收益跟公道代价变化18910万元。

资管营业逆市增加,投行营业股债双丰产。

2019年动摇去通道,自动治理范围下台阶,资管营业营收4.14亿,同比增加339.89%。

投行营业股债并举,各项统筹,实现营收1.91亿元,同比激增140.31%。

公司2019年证券经纪营业收入76975万元,同比增加25.46%。

投资倡议:19年公司自业务务利润年夜增,占比超越50%,经纪、资管、投行、信誉营业稳步开展,开展远景看好。

咱们估计2020年—2022年每股收益为0.33、0.40、0.47元。

初次赐与“增持”投资评级。

危险提醒:疫情招致经济下行危险,债券违约危险;市场稳定危险。

【600909】宅经济2.0无望到来 传媒板块再度拉升 网游影视股表示活泼


传媒板块28日再度拉升,网游观点方面,天舟文明(300148)、邦讯科技涨幅超10%,艾格拉斯(002619)、粤传媒(002181)、祥源文明(600576)、凯撒文明(002425)等涨停;影视股方面,新文明涨逾8%,北京文明(000802)涨逾5%,幸福蓝海(300528)、横店影视(603103)涨近4%。

值得留神的是,祥源文明已持续三日涨停,艾格拉斯、凯撒文明持续两日涨停。

克日,传媒板块年夜涨,包含游戏跟影 视相干公司涨幅较年夜。

华安证券(600909)以为,重要有三方面要素:1)板块设置轮动: 局部资金早年期涨幅较年夜的食物饮料,周期跟军工等板块流出;2)宅经 济2.0动员娱乐板块短期高景气宇:遭到海内疫情重复的影响,往年春节 增加出行跟交际也将使得大众的娱乐需要短期暴发,固然较客岁有所较 弱,但估计仍将带来短期的高景气宇,同时叠加往年线上线下文娱构造 性的变更;3) 传媒板块估值广泛存在超跌景象:现在A股传媒板块中, 重点跟踪的游戏公司2021年估值中位数在14倍,片子公司27倍,电 视剧公司11倍,营销公司36倍,出书公司11倍阁下。

估值程度无论从汗青 以及当下的市场程度来看,均处于较低分位。

基于2020年春节时期的汗青数据,该机构以为往年“宅经济”仍将利好游戏与互联网视频。

重要系:1)“当场过年”政策利好线上文娱:在“当场过年、增加外出”的政策提倡下,住民春节时期的休闲文娱方法将以游戏、互联网视频等线上文娱为主;2)“激励供给收费流量”等政策将进一步动员互联网视频活泼用户数晋升:1月27日,发改委发文重点指出:“要增添收集、电视、播送等文明体育节目供给,激励供给收费流量、收集视频APP限时收费片子放映等线上效劳”。

加年夜互联网视频内容的供应跟方便性无望在短期内进一步晋升互联网视频的用户数跟在线时长。

以后年夜都会的病例仍把持在较小的范畴内,往年的防控政策相较于客岁更显弹性,充足斟酌了国民大众的文娱需要。

本次文件明白划定“低危险的地域影剧院等上演跟文娱场合接收人数不克不及超越审定人数的75%”,打消了市场对供应真个担心,叠加“当场过年”成为主流海内方法,看好春节档接棒新年档,再次开释不雅影需要。

华安证券指出,无论是从资金设置的角度,以及汗青跟当下估值程度的角度来看,传媒 板块现在均具有充足的保险边沿。

现在年春节时期受疫情影响带来的文 娱需要再次的暴发,也无望明显晋升板块的景气宇。

现在年差别与客岁, “宅经济 2.0”在游戏跟互联网视频无望持续景气的条件下,线下文娱也 无望在“当场过年”跟“文娱场合公道管控”下浮现暴发的态势。

倡议 重点存眷:三七互娱(002555),完善天下(002624),万达片子(002739)。


【600909】2017三季报点评:事迹增加优于行业团体程度,信誉、自营双线支持


变乱:10月30日,华安证券宣布三季报,累计业务收入15.3亿元,同比+14%(此中三季度单季度营收5.3亿,环比-6.6%);归母净利润6.0亿元,同比+17%(此中三季度单季度归母净利润2.0亿,环比-18.6%);EPS0.17元/股,同比-5.6%。

总资产413亿,较年终+19.3%;归母净资产122亿,较年终+3.2%;前三季度加权均匀净资产收益率4.99%,同比降落2.72个百分点。

点评:  利润增速较二季度有所下滑,但事迹在偕行业中存在比拟上风。

华安证券前三季度归母净利润为6.0亿,较客岁同期增添了0.9亿,同比增速为17%(一二季度累计归母净利润增速分辨为12%、53%),这个事迹增速在偕行业中排名靠前。

从细分营业来看,经纪营业、信誉营业跟自营是收入的重要起源,奉献度分辨为:39%、28%、24%。

此中投资净收益+公道代价变化3.7亿(营收奉献度24%),较客岁同期增添了1.3亿,同比+163%。

投行跟资管营业创收共计1.1亿元,此中资管营业0.47亿,同比+9%;投行营业0.63亿元,客岁同期仅0.29亿。

治理用度约7亿,比客岁同期略有进步,同比+12%。

本钱净收入同比增34%,重要是由于股票质押回购营业本钱收入增添。

前三季度实现本钱净收入4.3亿,占营收的28%;股票质押回购范围从年终的24亿增添至43亿,增加了近80%。

地区上风显明,有基金、期货派司。

华安证券客岁底上市,作为总部设在安徽合肥的综合性证券公司,比年来省内股票、基金成交总金额的市场占领率坚持在30%阁下。

公司先后投资设破华富基金、华富嘉业、华富瑞兴,收购华安新兴、华安期货,参股安徽股权核心。

投资倡议:估计2017-2018EPS分辨为0.25、0.33,事迹有改良空间;保持公司“增持”评级,六个月目的价10元/股,对应40倍PE。

危险提醒:事迹受股市稳定影响较年夜;行业羁系仍然较严。