(600567) 山鹰国际[600567.上证]于12月22日获当局补贴约1.43亿元

2021-02-04 20:48标签:

(600567) 山鹰国际[600567.上证]于12月22日获政府补助约1.43亿元


智通财经APP讯,山鹰国际(600567.SH)布告,公司全资子公司山鹰纸业(600567,股吧)(吉林)无限公司(“吉林山鹰”)于2020年12月22日收到当局补贴国民币1.4257亿元。

自2020年11月6日至本布告表露日,公司及上司子公司累计取得的当局补贴资金1.4834亿元(扣除所得税影响后)。

【600567】点评讲演:箱板纸景气上升,原纸及再生浆投放有序保证中临时生长


讲演导读  公司宣布2020年三季报:20Q1-Q3公司实现收入170.37亿元(-0.57%),归母净利润9.83亿元(-25.78%),扣非净利润9.10亿元(-15.71%);单Q3实现收入72.10亿元(+20.90%),归母净利润4.82亿元(+20.67%),扣非净利润4.32亿元(+57.70%)。

Q3公司海内贩卖箱板纸144.8万吨,吨净利约336元/吨,扣非吨净利约302元/吨,事迹环比改良趋向显明。

投资要点  箱板纸Q3景气上升,量价齐升、事迹环比修复  公司Q3实现原纸贩卖约151万吨(+23.6%),此中海内箱板纸贩卖约144.8万吨(+20.2%),北欧纸业贩卖约6万吨。

从而能够测算失掉,20Q3公司箱板纸吨净利为319元/吨(环比+111元/吨),扣非吨净利286元/吨(环比+127元/吨),修复趋向显明;此中海内箱板瓦楞纸的扣非吨净利为302元/吨(环比+245元/吨),重要受益于卑鄙需要回暖价钱晋升(箱板纸均价4472元/吨,环比+15.3%;瓦楞纸均价3620元/吨,环比+13.16%)及原资料克己比例进步;北欧纸业吨净利为-400元/吨(20Q2约为1114元/吨),年夜幅降落系北欧箱板纸跟烘焙纸受疫情影响卑鄙需要低迷,价钱保持弱势以及北欧纸业浆厂Bckhammar产量降落所致。

停止10月30日,箱板纸、瓦楞纸的市场价钱分辨为4627、3720元/吨,月涨幅分辨为117、75元/吨,较5月低点上涨867、612元/吨,现在箱板瓦楞卑鄙表里需连续修复,预期价钱仍有提涨空间。

原纸产能投放有序,踊跃规划再生浆产能建立,保证中期生长  (1)原纸:随华中基地127万吨/年产能接踵于2020年上半年开端投产(华中山鹰PM21、PM22分辨于7/8月正式投产,9月销量达49.5万吨;PM23于10月初正式投产),现在公司海内造纸年产能已达600万吨(预期Q4销量可达约160万吨)。

随广东肇庆、浙江海盐、湖北华中基地分辨新增100万吨、77万吨、30万吨箱板产能落地,至22岁尾公司产能将超800万吨,生长门路清楚。

(2)再生浆:停止9月尾,公司已在西北亚建成年产70万吨的再生浆产能,并已实现批量出产。

依据公司打算,2021年一季度,公司将控制年产150万吨再生浆产能,在满意本身长纤维质料需要外还可外供,本钱当先上风连续强化。

云印技巧GMV同比翻倍,工业互联网逐渐开辟  公司2020年7月宣布“云印3+1数字化系列产物”,分辨针对“智能把持”、“工序协同”、“产销婚配”等场景,旨在买通工人、装备、工场与市场之间的衔接,经由过程“单厂提效,多厂合作”深度效劳配合企业。

10月公司结合腾讯企点胜利上线“云印箱易通”,助力纸箱厂数字化进级,整合各方上风资本独特构建包装工业互联互通出产平台。

1-9月云印平台累计GMV已达46亿元,已较客岁同期翻倍增加(2020H1云印技巧实现收入1.09亿元,同比+320%,净利润-0.14亿元)。

北欧纸业境外分拆上市,资产欠债率降落  公司于10……


【600567】推动北欧纸业分拆上市,助力其减速开展


变乱:  公司宣布收到证监会复兴函,中国证监会国际配合部对公司分拆北欧纸业境外上市事件无贰言。

北欧纸业境外上市事件尚需获得瑞典OMX买卖所同意,并联合市场情形以及其余要素终极落实。

点评:  推进北欧纸业减速开展,股权代价重估利好公司优化资产欠债程度。

公司持有北欧纸业100%股权,北欧纸业2019年实现营收23.38亿元,实现归母净利润2.87亿元。

跟着北欧纸业分拆上市,一方面有助于完美其治理团队鼓励轨制,减速公司开展,另一方面有助于实现股权重估,下降公司资产欠债程度。

规划西南出产基地,扩建浙江高级包装纸产能,优化产物构造扩展市场份额。

公司拟召募资金18亿元用于山鹰纸业(吉林)年产100万吨制浆及年产100万吨产业包装纸名目(一期)建立,该名目投产后其年产能范围可达瓦楞纸30万吨、浆板30万吨跟秸秆浆10万吨。

同时,应用召募资金17亿元用于浙山河鹰纸业77万吨绿色高级包装纸进级改革名目建立,详细产物重要为低定量强韧牛卡纸、精制多功效纸跟食物纸袋纸,该名目建成后每年可供给高级包装纸77万吨。

新名目投资有助于公司完美市场规划及产物构造,推进范围进一步增加。

行业景气上升,公司下半年无望迎来事迹环比晋升。

上半年受疫情扰动,纸价稳定较年夜,行业景气于二季度实现触底,跟着行业旺季到来,七八月纸价迎来平和上涨。

而山鹰纸业得益于产能扩大带来市占率晋升,8月造纸及包装板块实现同比高速增加(8月海内造纸/包装实现销量46.78万吨、1.37亿平方米,同比变化+17.63%/+15.95%),估计吨纸利润亦有所修复,下半年事迹环比晋升断定性高。

红利猜测:估计2020-2022年EPS分辨为0.30、0.39、0.48元,对应PE分辨为10.33X、8.04X、6.51X,保持“买入”评级。

危险提醒:疫情重复,新产能不迭预期,纸价稳定危险。