(600525) 中游突起系列2:中心三问勾画锂电中游投资逻辑

2021-02-04 20:48标签:

(600525) 中游崛起系列2:核心三问勾勒锂电中游投资逻辑


媒介:近期电动车板块受光伏政策涉及,呈现年夜幅稳定,但咱们以为板块正在迎来明白投资机遇,现在恰是绝好设置时点。

在本文咱们将进一步探究看好电动车工业链的中心逻辑,并追踪行业潜伏边沿变更。

整年电动车销量及电池装机量猜测更新  卑鄙销量猜测:估计整年新能车总销量110万,此中乘用车80万,客车10万,公用车10万。

估计下半年乘用车销量53万,商用车贩卖25万。

锂电装机猜测:估计整年电池装机总量54GWh,此中乘用车28GWh,客车18GWh,公用车8GWh。

估计下半年乘用车装机量20.6GWh,客车装机量13.5GWh,公用车装机量7.1GWh。

看好新动力汽车板块的四年夜中心逻辑  1)卑鄙新老车型交代结束,A0跟A级高续航里程车型静待履行期;  2)中游资料5月尾库存见底,排产上环比4月有较年夜改良,放量趋向明白;  3)寰球汽车龙头企业已开启电动车转型,供应端将呈现严重改良;  4)以“深圳蓝”打算为代表的非货泉化政策连续推进行业开展。

新动力汽车板块中心三问  1)为什么咱们明白断定6月卑鄙放量:履行期新老车型交代,新车型上风显明。

网约车实在需要高;A级及A0级EV性价比高,占比一直晋升;A00小车提档后续航里程增添而价钱基础稳定。

2)为什么6月放量更看好锂电中游:销量构造改良,单车带电量显明晋升,对中游需要更具意思;5月下旬进入价钱会谈,但贬价幅度无限。

3)二季度中游实在排产情形:依据工业数据测算,以后中游资料库存曾经见底,5月排产环比晋升。

主流电芯厂动工率的晋升也动员电池资料需要。

特斯拉落地进一步拉动锂电资料需要  特斯拉本周二召开的股东年夜会中颁布了其上海建厂打算,上海新工场将被定名为“Dreadnought”,将具有电池出产与车辆组装的功效。

咱们估计2020年特斯拉上海工场可能出产30万辆电动车,对应能源电池总需要为20GWh。

从测算成果来看,三元正极、高端隔阂显明受益,受益标的包括正极资料环节确当升科技(Tesla储能正极资料供给商)、贝特瑞跟芳源环保(Tesla正极资料跟先驱体供给商),以及隔阂环节的翻新股份跟星源材质。

投资倡议:以后车型、销量跟价钱都进入稳固期,基于对下半年销量的剖析及工业链情形测算,咱们以为锂电中游将会是边沿改良最显明环节,特斯拉落地外加宁德时期上市持续供给催化剂。

持续重点推举低估值的锂电资料龙头杉杉股份,偏重点推举高端能源电池供给链(宁德时期、特斯拉、松下、LG等):璞泰来、宏发股份、当升科技、长园团体、先导智能(结合机器笼罩),同时倡议存眷优质锂电企业:澳洋顺昌、亿纬锂能、国轩高科。

危险提醒:工业政策产生变化,下半年销量不迭预期,车型投放不迭预期,中游价钱年夜幅降落等。

【600525】电力装备与新动力2018年中期投资战略:新动力车高端需要开释,工控连续繁华


新动力车花费属性凸显,中游需要开释。

缓冲期内,新动力车的级别趋于高端化,纯电动A级车占比显明晋升,近期多款优质车型推出,爆款车型行情无望在缓冲期后接力。

在持续阅历了2017岁终跟2018年中两次抢装后,全部工业链处于低库存状况。

电池企业将连续开端排产配套高端车型的高能量密度电池,三季度将迎来能源电池企业排产的顶峰期,届时中游需要将显明改良。

新动力车高端需要放量动员中游企业利润拉升,优选产物价钱绝对有保证,充足受益于新动力车量增的企业,看好石年夜胜华、杉杉股份。

工业进级叠加入口替换,工控连续繁华。

工控是全部电新子板块中不受制于补助,而充足受益于企业自发投入跟进级的范畴。

2017年产业企业利润总额上涨了21%,产业企业有才能增添资源开销。

人力本钱回升,对技巧跟效力的寻求以及当局对智能制作的推进,让企业有能源去增添资源开销。

咱们以为制作业资源开销将来不再是年夜范围投产、扩产,而是经由过程进步主动化程度来进步企业出产效力,工控将来2-3年将连续繁华。

工控行业连续高景气,行业苏醒推进产业电气分销连续生长,别的用电商形式去整合疏散、长尾的产业电气市场需要将是将来趋向,看幸亏电商规划行之有效的产业电气分销龙头众业达。

外乡龙头将凭仗性价比上风、营销收集、效劳上风实现入口替换。

咱们以为应当以平台类的目光看产业主动化将来的开展,平台类公司基于“技巧深耕+行业懂得”搭建了强盛的护城河,一直给本人营业做加法,看好平台类公司汇川技巧、麦格米特。

风电迎来投资顶峰,存量名目受益于弃风改良。

海内新增装机已到低点,风电名目“蓄水池”充分。

2017岁终已批准未建立名目约114GW,这些名目年夜局部将于2020年前动工建立以取得2018年从前批准补助。

会合建立反而会形成风机价钱的上涨,估计这些名目将稳步建立并网,2018-2020年将迎来风电投资顶峰。

存量装机亦将受益于国度多措并举下降弃风限电率、进步应用小时带来的红利才能晋升。

新建与经营两方面均对风电经营行业带来踊跃影响,风电苏醒可期,遭到光伏工业政策调剂带来达观预期影响,中信风电指数年终至今下跌36%,现在龙头企业2018年事迹对应PE约为10倍,咱们以为风电曾经到了很好的设置机会,倡议存眷金风科技、天顺风能、龙源电力、华能新动力等。

光伏新政影响海内装机,全工业链价钱降幅显明减速平价上彀。

531新政会限度2018年下半年跟2019年上半年的新增装机,招致全部工业链内企业“量、价”均遭到袭击,事迹承压,赐与细分行业光伏(中信)“中性”评级。

新政减速光伏平价上彀,此进程中将有可能实现行业的新一轮洗牌与整合,将来仍然浮现强人恒强的态势,龙头市占率一直晋升,享用2019年平价上彀后的市场,倡议存眷隆基股份、通威股份、阳光电源。

 ……


【600525】风电竞价减速平价到来,持续悲观对待新能车行情


周行情回想  停止5月25日,较2018年5月18日,上证综指、沪深300分辨下跌1.63%、2.22%。

本周新动力车、锂电池、电力装备、光伏、风电、核电分辨下跌6.82%、1.29%、3.80%、3.64%、4.19%、0.90%。

本周领涨股有嘉泽新能(+42.6%)、南洋股份(+9.7%)、协鑫集成(+6.8%)、西方电缆(+6.0%)、紫江企业(+5.8%)。

新动力汽车:细读本周工业链严重变乱,持续悲观对待以后行情  发改委宣布《汽车工业投资治理划定(收罗看法稿)》,夸大新建产能能量密度、轮回次数、快充倍率等机能,严控产能有效扩大。

本周,CIBF在深圳召开,高镍停顿精良、软包新品展出较多,多家装备企业展现整线制作才能。

工信部宣布《新动力汽车能源蓄电池接纳应用溯源治理暂行划定》(收罗看法稿),进一步标准接纳行业。

别的,工信部还颁布2016与2017补助金额,约189.7亿元,缓解工业链资金压力。

而第4、5批《目次》宣布近2000款车型,车型数目远超以往,电池品种方面,锰酸锂电池在客车中占比增添,但能量密度难以满意1.1倍补助请求;而公用车范畴三元占比有所上升。

而乘用车方面续航里程300公里以上车型显明增多。

而宁德时期行将开端申购,本周再添本田这一国际客户。

咱们持续动摇看好锂电中游突起,重点推举宁德时期供给链:杉杉股份、长园团体、宏发股份、当升科技、先导智能(结合机器笼罩),同时倡议存眷优质锂电企业:国轩高科、澳洋顺昌。

光伏:扶贫及散布式政策不断定性招致局部需要增加缓慢  近期行业受政策在光伏扶贫及散布式偏向不断定性影响,卑鄙需要张望情感浓,招致需要略缓慢,招致工业链价钱疲软,硅料、硅片环节均有必定水平下跌,电池片、组件价钱稳定幅度较小。

但领跑者优选实现开端建立,团体需要旺季之后仍然处于上量阶段,高效组件、电池需要尤其显明,单晶PERC及一般单晶产物需要茂盛。

短期领跑者动工带来分化景象,咱们动摇看好板块临时投资机遇,重点推举单晶龙头隆基股份、硅料龙头通威股份等光伏工业链各环控制造龙头,以及林洋动力、太阳能平分布式光伏经营企业,倡议存眷信义光能,阳光电源。

风电:竞价上彀政策颁布,风电平价减速开启  克日,国度动力局印发了《对于2018年度风电建立治理有关请求的告诉》,告诉提出将消纳任务做为重要前提,同时对尚未印发2018年度风电建立计划的省份,履行竞争方法的设置风电名目。

以后节点,风电竞价上彀政策推出,破足处理风电消纳成绩、提速平价上彀,疏散式风电增加有保证,现实利好全部风电行业。

咱们持续看好风电板块,本周呈现的板块年夜幅下调现实为投资者规划风电供给精良机遇,标的方面咱们持续推举海内风塔龙头企业天顺风能与泰胜风能,倡议存眷风机龙头金风科技。

危险提醒:或存在新动力汽车推广……