(600104) 年报点评讲演:事迹安稳增加,小憩后复兴航

2021-02-04 13:12标签:

(600104) 年报点评报告:业绩平稳增添,小憩后振兴航


变乱  海航控股颁布2017年年报,2017年公司实现业务收入599.0亿元,同比增加47.3%,实现归母净利润33.2亿元,同比增加5.9%。

内生外延扩大,收入范围年夜幅晋升  2017年公司引进78架,退出7架客机,叠加并表天津航空及北部湾航空,机队范围从2016年报表露的238架年夜幅晋升至410架。

受此影响,公司整年ASK增速到达49.1%,RPK增速46.1%,游客运输量761.9人次,同比增加52.5%,相距游客吞吐量排名第三的国航差距缩小至25%。

收益品德方面,整年客公里收益小幅进步2.2%,为0.455元,动员整年收入增速年夜幅进步近五成,到达47.3%。

油价走高晋升本钱影响毛利,汇兑收益年夜幅下降财政用度  2017年布油均价54.7美金/桶,同比进步21%,单元ASK航油本钱进步24.6%,航油本钱到达145.9亿元,同比年夜增85.7%,带来必定本钱压力,受其影响,公司整年毛利率为13.5%,同比降落9.4bps,但得益于国民币对美元汇率贬值,汇兑收益为20.95亿,财政用度同比年夜幅下降,财政用度率仅为3.5%,同比年夜幅降落7.6bps。

综合来看,公司2017年净利润率为6.5%,同比降落1.9bps,但得益于营业范围年夜幅晋升,净利润实现正增加,到达13.8%。

放漫步伐,小憩后复兴航  2017年公司面临航油本钱压力,疾速扩大下仍可保证收益品德晋升,事迹安稳增加,瞻望2018年,公司机队扩大速率放缓,且从时辰表剖析来看,2018年夏秋航季海航系航空公司周打算班次总量为13246班,同比仅增加3.8%,增速年夜幅下降。

咱们以为在一二线机场时辰缓和,油价压力下三四线都会航路收益品德难以失掉保证确当下,公司放缓脚步,修生育息,小憩后复兴航,不掉为一种感性的抉择。

投资倡议  外行业供需格式改良,票价控制松绑的年夜配景下,公司扩大速率放缓,存量航路收益品德同样无望显明回暖。

在2018-2019年座公里收益分辨进步5pts、5pts,布油中枢65美金/桶,美元兑国民币汇率6.35的假设基本上,分辨上调2018-2019年红利猜测29.5%、62.1%。

估计公司2018-2019年收入增速为16.5%,20.0%,归母净利为36.6亿,58.2亿,同比分辨增加10.3%、58.8%,EPS为0.22元、0.35元,保持“增持”评级,目的价3.7元,对应2018-2019年EPS的PE估值为16.8倍、10.6倍。

危险提醒:微观经济下滑,油价超预期上涨,汇率激烈稳定,保险事变

【600104】上汽团体:汽车芯片缺乏是行业个性成绩 总体影响估计可控


2月3日,上汽团体(600104)在上海证券买卖所互动平台上表现,以后寰球汽车芯片缺乏属于行业个性成绩,现在公司相干整车跟零部件企业会依据各自现实情形,机动调剂出产节拍,总体影响估计可控。

以后,因为汽车芯片供应缓和,不少公司已发布局部工场临时停产。

先是丰田汽车、菲亚特克莱斯勒汽车、日产汽车等公司声称,因为芯片缺乏,将在1月份增加出产。

随后,有媒体报道,奥迪、福特局部工场因汽车芯片供给缺乏,于1月18日起停产。

日前召开了一次有德国当局代表、台积电等加入的集会,探讨缺乏成绩以及德国跟其余国度及地域怎样帮助,以调换放慢汽车芯片的出产。

在此次集会上乃至还提出,能够经由过程辅助洽购新冠疫苗来实现。

据媒体报道,台积电已批准配合,以优先规划出产汽车芯片调换各国供给新冠疫苗。

台积电的入局无望缓解汽车芯片缺乏的局面,但台积电转换产能须要时光,“远水解不了近渴”,短期汽车芯片缺乏的局面或将连续。


【600104】华西证券 汽车行业周报:吉祥加码科技巨子配合 电动智能变更减速


周观念:连续看好整车强周期++电动智能++摩托车乘用车:乘联会颁布20年12月批发达228.8万辆,同比+6.6%;整年批发累计达1928.8万辆,同比-6.8%。

20年整年销量:吉祥132万辆,同比-2.9%,21年目的153万辆;长城111万辆,同比+4.8%;长安200万辆,同比+13.6%;广汽204万辆,同比-0.9%,21年目的225万辆;上汽560万辆,同比-10.2%。

乘用车顺周期趋向明白,车企联袂科技巨子(如长安+华为、上汽+阿里等)规划高端智能电动车,短期驱动事迹修复跟估值晋升,中临时自立无望于变更中突起。

推举【吉祥HH、长城、长安】,倡议存眷【广汽A+H、上汽】。

新动力:中汽协表露20年新动力汽车销量达136.7万辆,同比+10.9%。

咱们估计21年新动力汽车销量无望冲破200万辆,同比+46%。

21年伊始,特斯拉ModelY、蔚来ET7等新标杆车型引领,供应端量变连续撬动需要,类比手机开展史,爆款车型的呈现将招致新动力汽车浸透率减速晋升,推进行业从导入期迈入生长期。

推举:1)【比亚迪(002594)】;2)特斯拉工业链:【新泉、拓普、银轮】;3)民众MEB工业链:【文灿、科博达(603786)、精锻】;4)蔚来工业链:【文灿、拓普】。

智能网联:软件界说汽车成共鸣,整车电子电气架构进级减速推动,政策定调+车企加码+科技巨子入局,智能化、网联化与电动化协同开展,推举:1)主动驾驶工业链:重点存眷感知层(激光雷达、毫米波雷达等)、履行层(线把持动、转向等)、底层技巧(域把持器等)等细分范畴,推举英伟达工业链【德赛西威(002920)。

】跟华为工业链【伯特利(603596)】,受益标的【耐世特】;2)智能座舱工业链:重点存眷HUD、车载文娱、气氛灯等细分范畴,推举【德赛西威。

、华阳、福耀。

、星宇、科博达】。

(德赛西威、福耀分辨与盘算机组、建材组结合笼罩)零部件:存眷整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】跟配件中心生长【福耀。

、小巧、敏实】及小而美的隐形冠军,倡议存眷【新坐标(603040)、豪能、爱柯迪(600933)】。

(福耀与建材组结合笼罩)重卡:20年整年重卡销量超162.3万辆,同比+38.2%。

物流重卡需要保持持重,逆周期调理动员工程重卡销量奉献弹性。

推举【潍柴、重汽、威孚】。

国六排放尺度已逐渐进入落地阶段,推举【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车:20年整年中年夜排量摩托车(250cc以上)累计销量20.32万辆,累计同比+14.7%,高景气宇连续。

此中:东风能源(603129)整年2.18万辆,同比+58.1%(爆款车型250SR整年销量30,000+辆,若将排量范畴拓宽至250cc(含)及以上,销量同比+92.6%);钱江摩托(000913)整年7.47万辆,同比+44.7%。

中年夜排量摩托代表花费进级偏向,市场潜力宏大。

短期市场竞争格式疏散,但终极将向头部……