(300896) 东莞证券 医美行业专题讲演:轻医美黄金赛道 玻尿酸重塑漂亮

2021-02-04 13:12标签:

(300896) 东莞证券 医美行业专题报告:轻医美黄金赛道 玻尿酸重塑美丽


我国医美市场范围疾速增加,轻医美名目备受青眼。

2019年,我国医美市场范围为1769亿元,同比增加22.2%,2014年-2019年CAGR为29.81%。

估计到2023年,我国医美市场范围将增添到3115亿元。

比年来平易近营医美机构数目年夜幅增添,网红文明催生今世人审美变更,医疗美容需要激增。

轻医美市场方面,我国轻医美范围占团体医美市场范围的比重保持在65%-70%。

2019年,中国轻医美市场范围为1191亿元,同比增加15.86%。

我国年夜海洋区医美浸透率有宏大晋升空间。

2019年中国年夜陆的医美市场浸透率仅为3.6%,远低于韩国20.5%的浸透率。

从浸透率增速来看,2014年-2019年中国年夜陆医美浸透率每年增添0.24个百分点,低于韩国但远高于美国跟日本。

在颜值经济年夜情况下,民众对医美的接收过活渐回升。

轻医美上游企业盘踞利润洼地。

轻医美上游产物在整条工业链中确实定性最高,行业上游壁垒重重,技巧、资金及派司弗成或缺,产物附加值高。

上游行业会合度高,企业议价才能强,医美产物毛利率广泛超越90%。

我国医美工业链中游泥沙俱下,在严打黑医美年夜情况下,短期内医美机构数目增加可能会影响上游企业销量,但久远来看,正规针剂跟装备的需要大略率会先降后升,有助于上游企业产能扩大。

年青群体成我国医美花费主力军。

比年来,90后跟00后在医美花费者中占比之跟保持在80%以上。

2020年,20岁-25岁花费者占比高达40%,26岁-30岁花费者占比约23%,18岁-19岁花费者占比为19%。

玻尿酸为最热点轻医美名目。

2019年,中国医美非手术之打针类疗程量占轻医美疗程总量比例为84.72%,而打针类名目中玻尿酸占比高达66%。

2019年,我国玻尿酸医美终端产物市场范围同比上涨15.41%,达42.7亿元,2015年-2019年CAGR为22.76%。

玻尿酸产物中,2019年入口产物范围占团体的68%,在海内企业技巧一直改革的条件下,国产替换空间可不雅。

投资战略:初次赐与医美行业团体“推举”评级,重点存眷自立研发气力微弱、品牌竞争力回升、推广渠道成熟、产物品质跟品种当先的企业。

中国医美行业正疾速开展,轻医美炽热水平稳超传统整形医美,行业增加的驱动要素重要为今世年青人的抗老热忱以及对医雅观念的良性改变。

中国人均GDP程度保持高增加,花费进级支持医美行业扩大。

综上所述,医美行业景气宇高,企业拓张志愿显明,将来开展潜力宏大,初次赐与医美行业团体“推举”评级。

倡议优先存眷综合气力较强的企业,如爱美客(300896)跟华熙生物。

危险提醒:市场竞争加剧危险;新产物市场接收度不迭预期;运营天资续期危险;新产物开辟跟注册危险;产能扩大危险

【300896】东吴证券 社服新花费行业周察看第三空间打造者:旧式茶饮奈雪的茶vs现制咖啡星巴克


【研讨讲演内容择要】  本周专题: 旧式茶饮察看系列 1之奈雪 vs 星巴克,第三空间打造者 Z 世代花费突起,引领千亿新茶饮市场。

中国旧式茶饮比年来开展敏捷, 在一级市场的资源助力下, 从前三年 CAGR 近 50%。

据《2020旧式茶饮白皮书》,市场范围在 2017年为 442亿 元, 估计至 2020年将达 1,020亿元;花费者范围也将到达冲破 3.4亿 人。

用户画像而言,《2020年新茶饮研讨讲演》 统计,“90后+女性” 为 主力人群,占比近 40%; 且 “先生”与“白领”职业特点显明。

奈雪的茶:源于酷爱的中国茶文明推广者,目的做天下的奈雪。

创建于 2015年的“奈雪的茶” 现在曾经领有遍及天下 70多个都会的约 550家门店,最新估值约 130亿元。

奈雪打造“茶+软欧包”的翻新型双 产物线, 以 20-35岁年青女性为重要客群, 出力构建茶饮“第三空间”。

门店均在 200平方米以上,装修优美别致,不只用于激起跟实现花费者 的购置需要,更用于满意交际跟休闲需要。

奈雪出力打造优质茶资本跟生果资本供给链,以支撑其产物线的疾速迭 代跟翻新,从而晋升用户的黏性;并经由过程数字化进级,进步经营效力。

在茶饮基本上,奈雪连续的推动纵横双向延长,纵向品类延长,向茶叶、 零食等偏向拓展、 横向规划酒精类饮品“奈雪酒屋”跟包括佳构咖啡类 其余“奈雪的茶 PRO”,构建起多档次的新花费系统。

奈雪 vs 星巴克:茶饮跟咖啡的第三空间打造者。

奈雪与星巴克,只管在差别的赛道,体量也有较年夜差别,然而二者在运 营与战略上也存在必定类似。

奈雪自建立起便对标星巴克,努力于打造 属于都会白领的“第三空间”。

二者门店均高度会合于一二线都会、 通 过门店情况打造交际属性但针对差别的花费场景、同时均深刻供给链上 游并经由过程数字化建立中台进步效力。

而比拟之下,星巴克的产物尺度化 水平跟终端批发的成熟度仍然当先,也象征着奈雪仍有晋升空间。

现在 星巴克在中国领有 4,700余家店, 相较之下奈雪的门店扩大仍有较年夜空 间,叠加其连续迭代跟退化的才能,奈雪无望到达更高的高度。

本周观念: “当场过年”号令下或催生餐饮花费及周边游需要 春节渐近,为了应答春运职员活动跟夏季以来的多地疫情重复,各地防 控力度响应增强。

春节是传统的餐饮游览旺季,严控办法或形成较年夜冲 击; 若斟酌严控办法下返村夫员增加, 当场过年或必定水平上利好都会 餐饮花费及周边游。

同时,餐饮、旅店等龙头在疫情中积淀发力、逆势 扩大的才能已在 2020年失掉验证,临时竞争上风明显,股价如遇疫情 承压,则具有规划代价。

中临时而言,疫后顺周期跟效劳花费生长还是 2021主旋律, 亦是十四五计划花费内轮回中心 倡议存眷:疫后龙头逆势扩大的餐饮, 中临时连续推举海底捞、颐海国 际、九毛九; 境外花费回流叠加机……


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