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「干货」今年平均赚41%!规模上百亿的基金经理;基金经理,分级基金

原标题:「干货」今年平均赚41%!规模上百亿的基金经理;基金经理

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「干货」今年平均赚41%!规模上百亿的基金经理;基金经理

      欢迎收看收听国庆干货系列,本期内容我们来说说“百亿基金”。为什么想到这个话题呢,因为我们之前做了很多优秀基金经理的分享,然后有少部分人就比较担忧:

      一是,这些基金都这么优秀了,还能涨吗?这就跟问“基金净值很高了”,是不是太贵了,是一个意思。但是我想也问下大家一个生活中的常识,如果一个优秀的人,通过自己的努力、合规的渠道,赚到了很多钱,你会怀疑他:他还有没有潜力,还能不能赚吗?

      当然,答案不是肯定的,但是个大概率事件。也就是说,以前能赚钱的人,后面他的能力、资源、经验教训,也大概率能帮助他在未来的投资中占据一定的优势。而基金投资的研究中,就是对过往基金经理的表现、基金的业绩,做透析研究,以判断让他们成功的因素有没有可能延续下去,从而做出“是否推荐这些基金”的决策。

      所以,优秀的基金经理不一定后面还优秀,但继续优秀的概率是大于以前表现一般的基金经理、或新手基金经理想变得优秀起来的。我们选择他们,就是选择了更大的概率分布,大数定律。

      还有人说,历史不代表未来,过往的没有意义,所以这种梳理都是“马后炮”。没错,“历史业绩不代表未来”说的很好,也是我们经常想给大家灌输的道理,所以不要去追短期热门的基金。但长期业绩表现、对波动的控制能力等等,是有一定的参考意义的,就相当于我们谈恋爱,如果多了解对象一点,是不是后面选错的概率更小一些呢,将来也能更好地包容对方,因为事前心里都有数。

      所以了解了这些基金经理的过往业绩表现,他的风格偏好和投资风格,基金的风险收益特征,还有基金经理应对波动的能力,再看他是不是适合你的那个款,这非常重要。

      二是,关于基金净值很高了,比如达到3块、甚至5、6块了,同样100块钱,买的基金份额就更少了,不划算。

      1)数学问题。净值1元的基金,投入100块,得到份额100份(不考虑费用)。那么,基金涨10%,你赚了10块钱。

      然后另外一支基金,净值5块钱,还是投入100块,得到份额20份(不考虑费用)。那么,基金涨10%,你还是赚了10块钱,不是2块钱。

      所以你的基金赚了多少钱,不是按基金份额数算的,是按总基金资产。或者说这个基金的涨幅,不是按基金份额来计算,而是按单位净值来计算的。这样基金涨

了10%,净值1元的基金,净值升至1.1元(份额100份,但总资产不变啊);净值5元的基金,净值升至5.5元(份额20份,总资产一样不变)。

      显然不是的。比如两只基金现在都买贵州茅台,股价1000元,现在根本不管你基金的净值是多少,只要茅台股价下跌10%,两只基金各自持仓10%的线%,两只基金一样一样的。

      所以净值高不高,不重要。重要的是你基金买的资产,是不是高估,是不是存在风险。另外换个角度,净值高的,反而说明它过去给投资人赚取了巨大的投资收益啊。如果基民都害怕高净值的基金,那么基金经理干脆都分红,选择红利再投,都给你份额,把净值拉下来,你还是一样会上船啊。

      再退一万步,净值低的基金就好吧,新发基金1块就是便宜的吗,都不是。现在很多基金一直在亏钱的,比如很多油气基金,跌幅达到50%都有,净值0.5元的都有。便宜吗?显然不是的。

      所以投资不在于净值高低,关键还在于基金经理的能力,选择好资产的能力,以及控制回撤的能力。

      三是,关于百亿规模本身的问题,确实会有一些影响,比如盘子太大,操作不够灵活。甚至因为规模过大,一些个股持仓又有“双十”的限制,导致一些问题。

      对这里面也要区分来看,如果确实管理能力很强,业绩一步步做起来,自然会有人进来,基金本身也盈利越多、规模越大,这个我认为问题不大。100亿以上也还好,但是超过300亿可能有些问题。

      对于一些新发基金,尤其是一些投资特定领域的,或者基金经理没有对应管理能力的、后台也没有一个强大的投研团队支持的,可能存在问题。比如之前的数百亿规模的CDR基金,最后沦为了债基。大家当时奔着红筹股回归的,最后没有粥了,但大家风险偏好也比较低,这么大规模,不能出事,只能买债最低波动些。大家不赚钱,也不能让大家亏钱,最后沦为了债基、固定收益产品,还有较长的封闭期,错过了过去两年的股市行情。

      最后,我们也做了一个梳理,看看市面上的百亿规模基金,最近几年的表现怎么样:

      可以看到,这些超过100亿规模的基金,我们剔除掉CDR基金后,wind数据显示,截止2020.9.29,今年以来平均收益41%,丝毫不比我们之前统计的34位优秀经理差,也大幅跑赢沪深300的12.8%,超额收益高达28%。

      再看几个规模较大的例子,董承非管理的兴全趋势投资混合LOF(163402)从2017年三季度突破100亿规模,

近3年依旧获得了72.5%的收益,要知道2018年还是熊市的年份。

      萧楠的易方达消费行业股票(110022)于2017年底进入百亿俱乐部,2019年年底进入200亿规模,业绩一直表现都不错。坤哥的易方达中小盘混合(110011)2019年一季度超过100亿规模,但是19年依旧取得65%收益、今年44.5%收益。

      刘彦春的景顺长城新兴成长混合(260108)于19年年中突破100亿规模,但这丝毫未影响该基金去年收益72%、今年收益48.8%。

      傅友兴的广发稳健增长混合A(270002),在19年底冲上100亿规模,但作为一个股债平衡产品,去年31%、今年22%的收益,都还是非常不错的。

      即便像广发小盘成长混合(LOF)A(162703)这样的成长主题基金,今年一季度冲破100亿大关后,后面的收益依旧不错。二季度大涨28%、三季度震荡市也是实现了正增长。

      这些都用实例说明了,100亿规模并非洪水猛兽,好的优秀基金经理长期可以为我们带来更稳定的长期回报。

      另外,我们也可以反向思考,为什么它们会有百亿以上的规模。因为,恰恰都是明星基金经理,要么通过业绩一步步证明自己、吸引大家来的,要么新发基金,因为以前自己的口碑,吸引了的人来的。

      不可否认的是,这些百亿基金经理里有些存在问题的,比如有集中押注单一资产、当时规模做大所使用的手法不太光彩的;有根本没有能力管理超大规模权益基金的;有些明星基金经理最后出现“冠军魔咒”、或者明星基金经理的口碑崩塌的,等等,但这些都只是少数。

      与此同时我们必须承认,大多数明星基金经理已经用行动证明了:他们还是值得信赖的,至少我们今天拿到的数据验证了这一点!我们所要做的,就是集中在这些优秀的人身上,尽可能帮助大家追踪到长期最优秀的人,比如我们反复说的34位基金经理,有问题的及时撤换、提醒注意风险,把选错人这种风险降到最低。

      最后,也要提醒的是,有些基金经理短期业绩很好,大家买了以后感觉特别棒,以为自己捡到了一个宝(你看,这几个月就我支基金不回调、还涨了)。因此认为自己的眼光独特,找到了基金经理届的“未来之星”。我们不否认,有可能会有这样的黑马,将来他们也可能慢慢成长为新的明星基金经理。但它们只是少数,小概率事件,而且比起投资这些“已经很优秀的基金经理”,投资这些小概率将来持续优秀的人,你要承受的风险要大得多的多,并不适合多数普通投资者。而且根据我的经验,黑马后面的“坑”会比较多。

      永远记住,罗马不是一天建起来的,路都是一步步走出来的,有时候“想快反而结果很慢、而慢最后才是真的快”!投资也是!!我们宁可选择稳定的舵手,一步步来,也不要去赌一些快枪手、黑马。

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基金经理

科普小知识;封闭式基金指一个基金在一开始募集完成之后,就不再由投资人直接或间接向基金公司购买,而是在股票市场上向其他拥有基金的购买人购买,因此基金的规模不会因为买卖而增加或减少,此外,由于市场上的预期涨跌心理,实际买卖的价格可能会与基金净值有一段差距。

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